平安证券-食品饮料行业周报：达利短保面包开局顺利，龙头稳健收割小企业份额-190714

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        核心观点
        达利短保面包开局顺利，龙头稳健收割小企业份额。7  月  8  日-7  月  12  日，食品饮料行业（-1.5%）跑赢沪深  300  指数（-2.2%），行业涨跌幅排名  6/29。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为低估值（+1.9%）、大市值（+1%）、乳制品（+0.6%）、高估值（-0.6%），和白酒（-1.2%）。目前，达利全国  14  个工厂短保生产线已经投产，核心市场经销商布局顺利完成，管理层有很强信心实现全年  10  亿销售额目标，预计  9  月单月运营利润开始回正。达利全国铺开短保面包业务，资源投入下有望加速消费者教育，行业增长驱动力有所强化。竞争格局看，达利进入客观上加剧行业竞争，但从陈列空间、销售额情况看，龙头企业销售仍然平稳，中小企业承受主要压力。综合来看，短保行业存量市场大、成长速度快，龙头市占率低，品牌企业均以长线思维运作产品，难出现行业性价格战情况，龙头有望稳健收割行业份额。
        6  月  CPI  同比上涨  2.7%，农村农业部要求打击“炒猪”行为。1）本周统计局公布  6  月  CPI  同比+2.7%，食品价格上涨  8.3%。其中，鲜果价格上涨  42.7%，畜肉类价格上涨  14.4%（猪肉价格上涨  21.1%），禽肉类价格上涨  7.4%，鸡蛋价格上涨  6.1%，鲜菜价格上涨  4.2%。鲜果中各品类价格的涨跌已出现分化，上涨趋势或因后续新品上市而难以持续。而受限于供应偏紧，猪肉价格很可能持续走高；2）农业农村部发布关于打击和防范“炒猪”行为保障生猪养殖业生产安全的通知。近期，有一批专业“炒猪”团伙通过先向养殖场（户）丢弃死猪，然后制造和传播养殖场（户）发生疫情的舆论，再大幅压低价格买猪等方式从事“炒猪”活动。
        近期原奶、白条鸡价格同比上涨，环比持平。原奶  19  年  7  月  3  日  3.57  元/千克，同比+5.9%。生猪  6  月  28  日  17.74  元/千克，同比+53.5%；19  年5  月能繁母猪数量  2501  万头，同比-23.9%，4  月生猪定点屠宰量  1840  万头，同比-13%。白条鸡  7  月  3  日  20.7  元/千克，同比+12.2%。玉米  6  月28  日  2  元/千克，同比+3.1%；豆粕  3.14  元/千克，同比持平。面粉  7  月  5日  3.3  元/吨，同比持平；国内大豆  7  月  6  日  3402  元/吨，同比-3.4%，广西白糖  7  月  13  日现货价  5364  元/吨，同比+1.3%。浮法玻璃  7  月  11  日1485  元/吨，同比-7%。瓦楞纸  6  月  30  日  3396  元/吨，同比-29%。
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、业绩不达预期的风险；3、重大食品安全事件的风险。