天风证券-银行业研究周报：股东股权排查是市场乱象整治重点-190714

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        银行板块本周跌幅相对较小，个股行情低迷
        银行板块本周跌幅相对较小。本周银行业指数（申万）跌幅为  2.14%，与各股指相比，跌幅较小，处于众行业中等偏上位。个股普遍随大盘下跌，平安银行涨幅较好。
        股东股权排查是市场乱象整治重点
        经查，新城控股直接或间接持有五家银行股份（其中四家是村镇银行），并在公告中直言这将“有助于未来融资，为公司战略发展提供有效保障”。
        股东股权问题是市场乱象整治的一个重点内容。为进一步夯实农村中小银行公司治理基础，规范股东股权管理，银保监会  19  年  4  月  29  日发布了《农合机构股东股权专项排查整治三年规划》（以下简称《规划》）。类似新城控股参股多家村镇银行并意图获取其贷款的行为，是监管的重点内容。
        6  月金融数据稳中有升
        6  月社融量  2.26  万亿，比上年同期多  7705  亿元。6  月末，广义货币  M2  的余额是  192.14  万亿元，同比增长  8.5%。狭义货币  M1  的余额是  56.77  万亿元，同比增长  4.4%。6  月末，本外币贷款余额  151.6  万亿元，同比增长  12.5%，本外币存款余额是  192.79  万亿元，同比增长  8.1%。同业拆借利率  1.7%，质押回购利率  1.74%。国家外汇储备余额  3.12  万亿美元，人民币汇率为  1  美元兑人民币  6.8747  元。
        贷款利率将进一步市场化
        利率市场化的关键点是推进贷款利率进一步市场化。上海证券报报道，人民银行货币政策司司长孙国峰  12  日在上半年金融统计数据新闻发布会介绍，我国利率市场化改革还存在利率双轨的问题，其中改革的焦点目前是贷款利率双轨。下一步利率市场化的关键点是推进贷款利率进一步市场化。贷款市场报价利率（LPR）的市场化程度更高，更能够反映市场资金供求情况。推动银行更多地运用  LPR，有利于疏通货币政策向市场利率的传导，有利于降低实际利率。
        投资建议：社融增速明显走高，经济企稳有望
        社融增速走高，经济企稳有望，支撑银行板块估值修复。银行股龙头（招行、宁波、平安）年初以来涨幅已不低，短期性价比有所下降，个股上可兼顾龙头及滞涨个股，如低估值、基本面较好的光大、工行、兴业等。平安银行作为智能化零售银行龙头，执行力强，金融科技实力雄厚，资源禀赋较好，未来看好，为我们中长期主推标的。
        风险提示：经济下行导致银行资产质量恶化；中美贸易战失控。