南华期货-铝周报：铝锭去库结束，维持逢高沽空-190715

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        主要逻辑：
        1.  宏观：美联储宽松预期不仅令美元贬值压力加大，更有利于中国实施宽松的货币政策；6  月国内贸易数据疲弱显示经济仍处下行趋势，但社融增速回升，货币政策维持偏松格局。
        2.  需求端：铝锭去库存结束，7  月  11  日电解铝现货库存  104.2  万吨，相比  7  月  4  日增加  1.4  万吨，铝锭拐点出现；以铝型材消费为代表的广东南海地区累库明显。
        3.  成本端：本周氧化铝价格继续大幅下滑，平均下跌  110  元/吨，随着海德鲁复产，当前氧化铝的价格依旧未能触底，后续仍旧会将继续保持下行趋势。
        4.  供应端：SMM  数据显示，6  月中国电解铝产量  293.3  万吨，同比减少  2.91%，2019  年  1-6  月国内电解铝总产量  1749.7  万吨，同比减少  1.6%。短期新增及复产产能投放意愿和速度均较低。
        5.  技术面：技术上看，上方压力关注  13900  元/吨，下方支撑关注13600  元/吨。
        周度关注：
        1.  海德鲁氧化铝厂复产进度；
        2.  关注山西交口氧化铝厂整治复产情况；
        3.  电解铝企业新增及复产情况。
        周度观点：
        宏观上，美联储宽松预期不仅令美元贬值压力加大，更有利于中国实施宽松的货币政策；6  月国内贸易数据疲弱显示经济仍处下行趋势，但社融增速回升，货币政策维持偏松格局；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，短期内产能增速缓慢，但是随着成本端下移，供应压力将逐渐显现；需求方面，7  月  11  日电解铝现货库存  104.2万吨，相比  7  月  8  日增加  2  万吨，去库结束，尤其以铝型材消费为代表的广东南海地区累库明显，本周成本端氧化铝价格大幅下跌，且仍有下跌空间，因此随着消费淡季的铝需求走弱，铝价将继续承压下行，维持逢高沽空策略。