西南证券-现代服务行业周报：中报预告陆续披露，中国东方教育再创新高-190714

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        上周行情：餐饮旅游板块上涨0.02%，相对沪深  300  指数上涨  2.19%。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、景点、酒店、旅游综合板块分别下跌  3.53%、上涨  4.40%、下跌  5.48%、上涨  0.05%，相对沪深  300  指数分别下跌  1.36%、上涨  6.57%、下跌  3.31%、上涨  2.22%；教育板块下跌  4.23%，相较沪深  300指数下跌  2.06%。
        行业动态：1）中国旅游研究院主办的“定制旅行研究成果发布会”在京召开；2）海南  8  个海上区域临时对境外游艇开放，期限为半年；3）第十届北京国际酒店用品及餐饮业博览会在京举行；4）北京出台十三条措施进一步繁荣夜间经济；5）中共中央、国务院印发《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》；6）国家卫健委发布两份托育标准制定征求意见稿；7）银川紧急叫停  4  所民办初中面招计划，改为  100%电脑摇号；8）教育部助海南深化教育改革：支持引进境外一流高校到海南合作办学。
        本周投资观点：
        教育：本周教育板块整体表现平稳，港股职教龙头东方教育集团市值再创新高，当前时点西南教育板块仍核心推荐高等教育板块、职业教育板块。目前港股高教板块处于估值底部，具有配置价值。且中教、民生、希望等高教板块公司外延并购陆续落地，市场对于外延并购将受政策影响的疑虑基本消除。行业公司2019  年市盈率在  12-15  倍，显著低于公司年复合增速  20%-40%，持续推荐港股高教板块核心标的中教控股、希望教育等；职业教育板块持续推荐港股职业教育龙头东方教育集团及  A  股职教龙头中公教育、开元股份等。
        餐饮旅游：本周板块受权重股反弹影响较大幅度跑赢大盘，主要由于口岸出境免税店政策情绪影响有所修复，分板块看：1）持续重点推荐人力资源板块：万宝盛华大中华于  7  月  10  日登陆港股，为大中华区最大规模人力资源解决方案供应商，大陆地区业务增长亮眼，我国人服行业处于成长期，其中灵活用工赛道受益于政策加码以及企业用人需求转变等利好因素呈现快速增长趋势，看好行业龙头成长属性，继续重点推荐本土人服及灵活用工领军企业科锐国际（300662）：早期布局行业龙头先发优势显著，内生外延齐享行业发展红利、同时重点关注万宝盛华（2180.HK）：卓越品牌力深耕大中华，人服优质标的成长可期。2）继续看好免税板块：国人市内店政策有望在年内放开，离岛免税限额提升对客单价提升作用逐渐显现，政策红利持续释放趋势下，建议择机布局免税独角兽中国国旅（601888）；3）人工景区板块：宋城演艺发布  2019半年报业绩预告，上半年实现归母净利润  7.3~8.3  亿元，同比增长  10-25%，2019  年  6  月  28  日张家界项目开业，公司已开启第二轮项目释放，轻重结合成长弹性可观，建议积极关注；4）此外建议关注本地生活服务龙头：美团点评（3690.HK）预计将于  7  月进入港股通，流动性有望加强，2019Q1  业绩及经营数据表现亮眼，高频业务向低频引流效用显著，建议积极关注。
        风险提示：突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，公司业绩不达预期的风险。