爱建证券-非银金融行业周报：券商六月营收环比改善-190715

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        投资要点  
        市场回顾：
        上周沪深  300  下跌  2.17%收  3808.73，非银金融（申万）下跌  1.71%，跑赢大盘  0.46  个百分点，涨跌幅在申万  28  个子行业中排第  6  名。其中保险板块跌幅最小，下跌  1.41%;其次是券商板块，下跌  1.76%；多元金融板块则下跌  4.13%。个股方面，上周券商板块中红塔证券涨幅最大，上涨  61.04%；而保险板块中中国人寿涨幅最大，上涨  4.43%；多元金融板块中越秀金控上涨  10.66%，涨幅最大。
        券商：
        上周沪指下跌  2.67%，非银金融指数跌幅小于沪指。就全年来看，沪指上涨  17.51%，非银金融行业指数上涨  42.50%，相对涨幅为  24.99%。目前非银的行业估值为  1.97  倍，与  6  月底持平。
        上市券商发布  6  月营收数据，以可比口径来看，6  月数据同比、环比均有较大增长。6  月沪深各大指数走势较前期稍显强势，预计券商自营收入改善。同期股权融资环比改善，预计投行业务收入有较大增长。
        科创板首批企业已发行完毕，上市在即，主承销商投行业务受益。其中投行业务储备丰厚的龙头券商尤为受益。
        证监会发布《证券公司股权管理规定》，将进一步加强证券公司股权监管，同时宣布重启内资券商审批。监管引导券商差异化发展的背景下，行业竞争将进一步加剧，中小券商业务压力增大，而龙头券商将更受益于行业变化所带来的红利。
        券商走势短期受市场情绪影响，中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
        风险提示：宏观经济增速不及预期，股票市场低迷，监管政策变化