财通证券-医药生物行业漫谈第八十七期：首批“4+7”扩至全国，多家中标缓和竞价-190714

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        传闻医保局召开扩大“4+7”集采企业座谈会  
        近日传闻国家医保局召开“4+7”集采扩面企业座谈会，会议的重头戏是透露了集采扩大的政策内容，价格上以  4+7  中标价作为天花板报价；中标方面改成了多家中标，初步定三家；范围是推向全国所有公立、定点民营和军队医院；10  月底出文件，年底招标，明年执行，第二批集采明年上半年开始。
        多家中标缓和竞价，新批次招标频次较预期放缓  
        由原来的独家中标变成了多家中标（3  家甚至更多），这对企业竞争压力大大缓和，报低价的压力显著下降，特别是不超过  3  家的情况。第二批集采明年上半年开始，市场之前预期是今年秋天开始，对市场有一定利好。政策规定  3  家（或  3  家以上）中标品种招标周期  2-3  年，比预期要慢，有利于价格保持稳定。多家中标以及对非过评药的封杀令，会促使有一定市场份额的企业积极争取通过  BE。  
        全国范围推进快于预期，4+7  中标价仍有较大降价风险  
        之前市场认为其他省份跟进会比较慢，全国推开需要几年时间。快速推进符合我们的预期，之前已经阐述了中央在医保控费和腾笼换鸟方面的决心、当前财政情况、当前政治氛围、当前管控导向下，大力度推进可能性很大。如果过评企业超过  4  个，面临淘汰的风险的厂家肯定要报低价争取入围前三。即使企业不超过  3  个，政府也可以通过隐性影响力降价。
        总体对医药影响偏空  
        全国范围的快速推进可以看出医保局紧锣密鼓的推进决心。价格进一步下降，也全面压缩了化药产业链各领域。对于化药制剂企业，有原料药供应优势、原来市占率不高的企业，可能会有一定的利好。
        风险提示：行业政策不确定性风险、创新药竞争加剧。