川财证券-煤炭行业周报： 焦炭供给收缩预期加强，看好焦炭后市表现-190714

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        周报观点：焦炭供给收缩预期加强，看好焦炭后市表现  
        南方雨水天气影响电厂耗煤，高库存、高供给对煤价的压制仍存。西南地区降雨、水电持续发力促使电厂耗煤回落，本周六大电厂日耗煤均值环比回落  3.16万吨至  61.09  万吨；对应的电厂库存日耗降低、铁路运价下调调入量回升等因素的影响下周环比增加  0.18  万吨至  1835.30  万吨。供给方面，榆林地区煤管票已经放开叠加大矿保供促使三西地区产量回升，据汾渭能源数据，本周“三西”平均开工率周环比上升  1.2%；进口煤整体供应充足，电厂采煤需求回落促使进口煤价格小幅下行。整体来看，动力煤供需仍趋于宽松，电厂耗煤随着暑期到来虽有提升预期但空间不大，同时电厂高库存、产地煤及进口煤高供给对煤价的抑制仍存，预计短期内煤价或以窄幅震荡为主。
        焦炭收缩预期加强，看好焦炭后市表现。本周焦炭价格整体企稳，但焦炭供给收缩预期加强。我们对今年焦炭主产地去产能政策做了简单梳理：山东省将在2019  年压减焦化产能  1031  万吨，且由于半年山东省压减焦化产能动作较小，预计山东省压减焦化产能将主要集中在下半年；山西省  2019  年将降压减焦化产能  800  万吨，并新建大机焦产能  1000  万吨，从总量上来看山西焦化产能变动对供给端影响不大；河北省基于焦化产能减量置换及钢焦比要求  019-2020年将压减焦化产能  400  万吨左右；整体看山东地区焦化去产能对焦炭供给端影响较大。除去产能政策外，下半年山西焦企或还将受到二青会召开、70  周年大庆及山西焦化企业特殊排放限值标准实施等因素影响而面临环保限产。整体看焦炭供给收缩预期持续增强，后续焦炭现货仍有涨价空间。
        行业新闻：发改委核准批复马道头等三个煤矿项目  
        1  国家发改委  7  月  12  日发布通知，核准批复了山西大同矿区马道头煤矿、内蒙古上海庙矿区长城三号煤矿、内蒙古纳林河矿区营盘壕煤矿等  3  个煤矿项目。（国家发改委）
        价格：环渤海动力煤  5500K  周环比持平  
        环渤海动力煤  5500K  报  578  元/吨，与上周持平。唐山二级冶金焦报  1840  元/吨，与上周持平。秦皇岛至广州运费报  34  元/吨，周涨幅  14.49%。秦皇岛至上海运费报  25  元/吨，周涨幅  19.61%。
        库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比上涨  4.01%
        截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报  597  万吨，周涨幅  4.01%。曹妃甸港煤炭库存报  406  万吨，周涨幅  10.15%。天津港煤炭库存报  126  万吨，周跌幅  13.70%。京唐港煤炭库存报  225  万吨，周跌幅  0.44%。
        风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。