国盛证券-通信行业周报：一主三副，看通信行情的多点演绎-190714

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        本周重点推荐：中兴通讯  000063、烽火通信  600498、深南电路002916、亿联网络  300628。持续推荐：太辰光  300570、天和防务300397、天孚通信  300394、光环新网  300383、生益科技  600183、华正新材  603186。目前关注方向为一条主线+三条支线：【5G】+【国产替代/流量侧/应用侧】。
        业绩预告集中披露，5G  逐步进入业绩兑现阶段。2019  年运营商的资本开支结束三年下滑，确定型反转，同比  2018  年增长  5%以上，同时由于  5G商用牌照的提前发放，运营商在  2019  年的资本开支可能进一步上调，在5G  的投入有望进一步推进。整体来看，主设备、PCB、射频器件等具备业绩超预期的属性，下一阶段业绩确定性较高。
        华为解禁仍有余波，国产替代大势所趋。中美贸易的缓和以及华为解禁后续仍存在一定不确定性，但是设备商等对于上游供应商的国产替代的趋势已经长期确立。包括在滤波器/环形器/高频高速材料/FPGA/PA/连接器等细分方向，国产厂商有望逐步渗透。
        流量高增长仍是通信长期看点。中美通信的基础设施建设，本质上和流量的高增长相辅相成，互相促进。伴随着未来大流量时代，包括数据中心、服务器、光模块等细分行业都将持续迭代，需求也将持续放大。
        5G  商用提前，催化应用侧加速落地。5G  上用的提前利好应用侧的快速推进，包括视频、物联网、工业互联网、自动驾驶等新应用方向。目前落地较快的为视频/物联网等方向。
        上周大盘下跌，通信板块下跌。从细分行业指数看，卫星通信导航、通信设备、量子通信分别下跌  3.6%、3.9%、4.4%，表现优于通信行业平均水平。移动互联、区块俩、光通信、云计算、运营商、物联网分别下跌  4.9%、5.0%、5.3%、5.5%、5.8%、6.7%，表现劣于通信行业平均水平。
        风险提示：中美贸易摩擦加剧；5G  进度不达预期。