德邦证券-传媒行业周报：中报临近，推荐游戏、电影绩优个股-190715

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        投资要点：
        市场表现：上周市场下行后震荡，上证综指-2.67%，深证成指-2.43%，中小板指-2.99%，创业板指-1.92%，而传媒板块-4.35%。传媒子板块同样全部下跌，其中互联网传媒子板块-4.92%，营销传播子板块-3.97%，文化传媒子板-3.85%。
        中报临近，推荐游戏、电影绩优个股：7月  8  日，完美世界发布  2019  年半年度业绩预告  ，  预  计  业  绩  同  向上  升  ，  归  母  净利  润  9.60-10.00  亿  元  ，  同比增长22.78%-27.90%，符合预期。随着版号的恢复审批，公司  19  年重点推出产品按期上线，上半年《完美世界》手游版、《云梦四时歌》等重量级产品为公司带来可观的增量，而下半年《我的起源》、《神雕侠侣  2》等产品也已陆续获得版号，游戏业务的重振有望支撑公司业绩加速上升。电影方面，虽然目前中国电影尚未发布  2019年半年度业绩预告，但我们预计其业绩同向上升，归母净利润  9.82-10.58  亿元，同比增长  31.64%-41.82%。虽然中国电影市场上半年的票房和观影人次出现双降，但公司凭借主出品《流浪地球》、《新喜剧之王》、《最好的我们》等头部作品在制片业务上继续高歌猛进，并依托上半年进口片票房的高增速表现在发行业务上如沐春风，而下半年公司出品的《美人鱼  2》、《上海堡垒》、《百万雄师》等作品同样有望冲击高票房。我们在前序研究的基础上，维持对完美世界和中国电影的增持评级，并建议关注三七互娱、万达电影等。
        猫眼发布全文娱战略“猫爪模型”，启动“腾猫”联盟：7  月  9  日，猫眼娱乐在北京召开“2019  年猫眼全文娱战略升级发布会”，正式公布猫眼全文娱“猫爪模型”将以票务、产品、数据、营销、投资五大平台服务于行业，覆盖现场娱乐、短视频、视频、电影、文娱媒体、剧集、音乐等多个领域。猫眼娱乐还宣布与腾讯控股、腾讯音乐娱乐集团成立“腾猫联盟”。腾讯方面表将在音乐、视频、游戏、云、支付等方面全力支持猫眼娱乐接下来的发展。猫眼娱乐的战略升级以及与腾讯的继续深度绑定，也意味着与阿里影业（旗下淘票票平台和灯塔平台）的继续全面竞争。从产业链布局的情况看，目前阿里影业在内容制作领域的规模还比较小，但据其最新年报显示，其互联网宣传发行业务分部的全年财务业绩首次扭亏为盈。我们认为在票务平台格局趋稳得状况下，围绕宣发等产业链服务的大数据分析决策领域或将成为一时间双方阵营的主要摩擦点，建议关注猫眼娱乐、阿里影业等。
        风险提示：监管政策风险、公司业绩不达预期、票房表现不达预期、减持风险。