东方证券-2019年第28周地产行业周报：信托监管趋严，行业中报业绩表现优异-190715

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        核心观点  
        本周市场回顾。本周房地产板块指数整体弱于创业板指和沪深  300  指数；房地产板块指数报收  4139.13，周度涨幅为-3.4%，较沪深  300  指数相对收益为-1.2%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为中国国贸、深大通、中航善达、苏宁环球、金科股份。
        本周行业要闻。多家信托公司人士表示，当前没有暂停房地产信托业务，只是总量受到控制。经济日报刊文指出，展望下半年楼市，大致能够用“稳”“严”“紧”三个字进行概括。宁波当地首套房贷利率调高了  5%，已调整为“较基准利率上浮  10%”。
        地产一周数据回顾。周度二手房销售数据明显好于新房。第  28  周  29  大城市新房销售为  4.8  万套，较上周减少  9%；11  大城市二手房销售  1.3  万套，较上周的增速为  8%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为-26%，-4%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为-5%，15%。整体库存略有减少。第  28  周  15  大城市库存为  96.7  万套，较上周减少  0.4  万套；库销比为  9.7  个月，与上周相比减少  0.2  个月。一线城市库存量  22.1  万套，较上周减少  0.2  万套，库销比为  7.2  个月，较上周减少  0.1  个月。二线城市库存量  44.1  万套，  较上周减少  0.4  万套，库销比为  7.6  个月，较上周减少  0.2  个月。土地市场成交增加。第  28  周  26  大城市合计成交土地  36  块，较上周增加  4  块。土地出让金减少。第  28  周  26  大城市土地出让金为  339  亿元，较上周减少  85  亿元。平均溢价率提升。第  28  周  26  大城市土地成交平均溢价率为  23.5%，较上周增加8.2  个百分点。
        重点公司公告。1）保利地产  2019  年  6  月实现销售金额  636.6  亿元，同比增长6%，销售面积  409.6  万平方米，同比下降  4%。2）大悦城发布  2019  年半年度业绩预告，公司  2019  年上半年实现归母净利润  17.7~20.4  亿元，比上年同期重组后增长  30~50%。
        投资建议与投资标的
        周度新房销售降温，土地溢价率反弹。受信托监管趋严影响，行业整体融资环境趋紧，龙头房企和国企、央企背景房企在融资上更具优势。弱市之中，龙头房企具有更高的销售保障度和业绩稳定性，维持行业标配的观点，推荐稳健的一线龙头和快速增长的二线龙头，推荐保利地产(600048，买入)、万科A(000002，买入)、华夏幸福(600340，买入)、阳光城(000671，买入)、中南建设(000961，买入)、蓝光发展(600466，买入)。
        风险提示
        销售大幅低于预期。
        政策调控严厉程度高于预期。
        利率发生明显上升。