光大证券-有色金属行业周报：下半年供给扰动仍值期待-190715

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        ◆本周核心观点
        本周美元指数  96.82（-0.45%），基本金属迎来普涨格局，镍、铅价格表现抢眼，LME  镍价周涨  8.77%领涨。小金属方面，镁价继续周跌  1.20%至1.65  万元/吨。钴价继续周跌  2.58%至  22.7  万元/吨，1#海绵钛周涨  8.45%至  7.7  万元/吨，稀土报价低迷，氧化镨钕周跌  4.44%至  32.3  万元/吨，镝铁周跌  1.03%至  193  万元/吨。贵金属方面，COMEX  金价上涨  1.26%至1417.7  美元/盎司。
        宏观方面，7  月  10  日美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示对贸易政策以及全球经济疲软担忧，美国经济前景不确定性增加。市场理解美联储  7  月降息概率大增，美元走弱，大宗商品迎来普涨。
        行业方面，江铜与铜陵有色与智利  Antofagasta  公司签订  2020  年上半年TC  长单基准价为  60  美元/吨，2019  年长协价为  80.8  美元/吨。铜精矿加工费下降预示着铜矿供应持续收紧预期。生态环境部表示已组建  8  个督查组近期将进驻福建等  6  省市及中国五矿、中国化工集团进行为期  1  个月的第二轮第一批中央环保督查，我们预计随着第二轮环保督查启动，下半年供给端扰动或将支撑金属价格。
        行业配置上，中线看好铜、钛品种价格趋势，短期关注铝及材料加工估值修复。
        ◆推荐组合
        核心组合：宝钛股份、江西铜业、紫金矿业、云海金属、南山铝业。
        ◆上周行情回顾
        上周沪深  300  指数收报  3808.73  ，周涨幅-2.17%。有色金属指数收报2807.80  ，周涨幅-4.67%。
        ◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。