民生证券-电子行业：台积电Q2营收超预期，提振电子信心-190716

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        事件：近期，台积电发布月度和季度营收数据；中国信通院发布上半年手机出货数据。  
        观点：台积电月度和季度营收改善，Q2营收超预期。据台积电官网，台积电19年6月营收为858.68亿元（新台币），同比增长21.9%，环比增长6.8%；19Q2营收2409.99亿元（新台币），同比略增3.3%，环比增长10.2%，超过台积电之前的预测2329亿至2360亿元，主要受益于海思提前备货、苹果iPhone新机开始拉货等。
        观点：二季度国内智能手机出货数据企稳。据中国信通院，19年上半年国内智能手机出货量1.78亿部，同比下降  4.3%，19Q2出货量1.05亿部，同比增长2%，19Q1同比下降11%。三季度将进入消费电子旺季和新机发布阶段，智能手机开始密集备货阶段，5G新机将陆续发布。我们认为，明年起入网手机将全部是5G手机，下半年将进入5G换机阶段，19Q3智能手机出货量有望迎来向上拐点。
        观点：AirPods持续畅销，渗透率低、空间大，有望成为苹果有史以来最畅销的配件。据Counterpoint，18Q4  AirPods出货量占TWS真无线耳机市场的60%，达到1250万副。AirPods自16年9月发布以来，目前处于渗透率早期，2019年出货量有望达到1亿副，未来有望达到智能手机出货量级。
        建议：华为事件之后，半导体进入加速国产替代阶段，选择中报业绩预告改善、景气度提升的细分领域，半导体建议关注兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、汇顶科技；AirPods单品价值量较大、渗透率低，将成为消费电子新动能，消费电子建议关注立讯精密、歌尔股份、欣旺达。
        风险提示：国产替代不及预期；关键技术  突破不及预期；智能手机出货不及预期