国盛证券-2019中报业绩预告分析：创业板整体业绩平稳修复-190715

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        创业板整体业绩平稳修复
        ——截至  2019  年  7  月  15  日，1613  家上市公司发布了  2019  中报业绩预告，其中创业板披露率为  97.0%，中小板为  50.0%（低于往年主要由于中小板业绩预告披露不再强制要求导致），主板为  21.0%（明显高于往年）。
        ——正如我们在  2018Q4  和  2019Q1  的财报分析中预判的——创业板整体在  2018  年年报迎来历史性低点，从  2019Q1  开始触底回升，一个季度比一个季度好。
        ——2019Q2  创业板整体业绩平稳修复。2019Q2  创业板整体业绩增速预计为-0.8%，较  2019Q1  的-13.5%大幅回升  12.7  个百分点；在剔除温氏股份、乐视、宁德时代和坚瑞沃能后，创业板  2019Q1  业绩增速预计为-5.1%，较2019Q1  的-9.0%回升  3.9  个百分点；创业板指  2019Q2  业绩增速预计为-7.4%，较  2019Q1  的-22.1%大幅回升  14.7  个百分点；创业板权重股（总市值占比前  20  个股）2019Q2  业绩增速预计为  40.6%，较  2019Q1  的-2.7%大幅回升  43.4  个百分点。
        ——从本期业绩预告的情况来看，温氏股份以及宁德时代两大龙头贡献了较大的利润，使得投资者较为关注龙头的改善是否由部分个股带来，因此通过对数据的调整，我们发现剔除温氏股份以及宁德时代的影响之后，创业板权重股的业绩由  2019Q1  的  26.7%下滑  1.1  个百分点至  2019Q2  的25.5%，龙头增速小幅下滑，基本维持稳定。
        主板披露率明显高于往年，公司业绩或继续分化
        ——值得注意的是，本次业绩披露中主板披露率明显高于往年，间接反映出主板公司业绩的波动与分化加剧。通过对已披露的主板公司进行拆分，发现显示随着上市公司市值的增加，亏损公司数量与盈利公司数量的比值不断下滑，表明尾部小市值公司亏损的占比较大，而大市值公司亏损的占比更低。未来主板内部龙头公司与尾部公司业绩或继续分化。
        行业配置：电气、机械、电子及医药连续两期改善
        ——申万一级行业中，只有  11  个行业的业绩披露率超过了  40%，整体来看披露水平偏低。披露率大于  40%的行业中，电气设备、机械设备、电子以及医药生物四个行业的业绩实现了连续两期的改善，其中  2019Q2  预计的增速分别为  41.6%、57.8%、4.4%和  9.8%，后续值得继续关注。
        风险提示：上市公司业绩修正；宏观经济政策超预期变化