中泰证券-教育行业：在线培训规范出台，主要内容已有预期-190715

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        投资要点  
        事件：7  月  15  日，教育部等六部门发布《关于规范校外线上培训的实施意见》。
        点评：
        首个在线教育规范发布，意在明确监管。本次发布的《意见》是首个专门针对校外线上培训的规范文件，思路上延续  18  年以来针对校外培训机构的强监管、严规范导向，内容上承接去年  8  月国务院颁布的《规范校外培训机构发展的意见》，重点对教师资质、学费预收、培训时长等方面进行了明确规范。
        明确时间表，年底之前完成备案排查。《意见》提到，省级教育行政部门要结合本地实际，根据“减证便民”的原则，明确备案内容和要求，重点是对培训机构、培训内容和培训人员等进行备案。已开展校外线上培训的机构应当于  2019  年  10  月  31  日前提交相关材料，新成立的校外线上培训机构按照备案要求提交相关材料。《意见》明确要在  2019  年12  月底前完成对全国校外线上培训及机构的备案排查；2020  年  12  月底前基本建立全国统一、部门协同、上下联动的监管体系，基本形成政府科学监管、培训有序开展、学生自主选择的格局。
        投资建议：本次发布的《意见》是首个专门针对校外线上培训的规范文件，在去年  8  月国务院颁布的《规范校外培训机构发展的意见》的基础上，重点针对线上培训机构的备案、教师资质、学费预收、培训时长等方面进行了明确规范。市场对校外培训机构监管从严及线上参照线下执行已有预期，预计文件出台对市场的冲击较小。
        线上培训行业目前还处在发展早期，产品及业务形态、盈利模型还处在探索打磨阶段，强监管模式下，资质齐全、经营规范的头部机构具有广阔的发展空间，不合规或者无法承担成本上升的中小机构加速退出，避免低端无效竞争，或将有利于行业长期发展。
        K12  教培行业对于教师资格证的硬性规定，刺激教师资格证考培需求，利好中公教育。
        风险提示：《民促法实施条例》终稿尚未出台，教育相关政策仍具有不确定性。