光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：PTA、PET价差小幅下降，长丝产销回落、库存上升-190715

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        ◆大炼化项目盈利跟踪：化工品产业链盈利整体下降
        本周炼油毛利有所回升：光大出口炼油盈利指数为  13.78  美元/桶，环比上升  2.83  美元/桶；国内炼油盈利指数  4.93  美元/桶，环比上升  0.15  美元/桶。化工品毛利下降：光大芳烃产业链盈利指数  4795  元/吨，环比下降586.82  元/吨，较一个月前上升  286  元/吨，较三个月前下降  595  元/吨；乙烯产业链盈利指数  362.44  美元/吨，环比下降  1.11  美元/吨，较一个月前下降  67.73  美元/吨，较三个月前下降  75.04  美元/吨，处于历史底部位置。山东炼开工率环比下降  1.29  个百分点至  62.03%。
        ◆PX：价格、价差上升
        受成本端价格上涨支撑，本周  PX  韩国  FOB  离岸价（870  美元/吨）环比上升  51  美元/吨；价差（325.5  美元/吨）上升  16  美元/吨。本周开工率保持不变。
        ◆PTA：价格、价差下降
        受终端产品价格下降影响，本周  PTA  价格环比下降  175  元/吨至  6425元/吨，价差环比下降  377  元/吨至  1573  元/吨。本周  PTA  开工率下降  6.72个百分点至  82.17%，库存天数下降  1  天至  1.5  天，进入历史底部位置。
        ◆涤纶长丝和短纤瓶片：总体价格价差下降，产销率利润均不理想
        本周长丝价格、价差均下降：POY、FDY、DTY  价格分别环比下降300/450/350  元/吨至  8500/8600/9800  元/吨，价差环比下降  81/209/124元/吨至  1303/1388/2414  元/吨。本周长丝开工率下降  2.48  个百分点至95.24%，依然维持在高位，平均产销率下降  25  个百分点至  51%，进入底部位置。长丝库存上升，POY/FDY/DTY  分别上升  3.0/3.5/4.0  天至4.5/8.0/16.0  天，仍处于历史同期底部位置。本周瓶片价格下降  100  元/吨至  7650  元/吨，价差上升  90  元/吨至  576  元/吨，价差仍处于底部位置；短纤价格下降  250  元/吨至  8350  元/吨，价差下降  39  元/吨至  1175  元/吨。
        ◆坯布和纺服零售：坯布库存小幅下降，终端市场有所回升
        本周坯布市场持续低迷，库存略微下降  1  天至  40  天，仍处于历史高位，开工率保持在  85%不变。观测终端零售额数据，和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从  2019  年  1  月开始的持续下行后有所好转：4  月累计同比回升至  2.6%，出口累计同比回升至-5.5%。
        ◆投资建议：建议关注民营大炼化相关公司。
        ◆风险分析：原油价格下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险