南华期货-铅周报：消费维持淡季，逢高空-190715

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        宏观资讯：  
        1.  美国  6  月份  PPI  环比增幅为  1.7%，市场预期  1.6%，前值  1.8%；核心  PPI  环比增幅  2.3%，预期  2.1%，前值  2.3%。
        2.  鲍威尔：美联储有降息空间，货币政策可能过紧了。
        3.  受中美贸易战和全球经济放缓影响，中国  6  月美元计价出口同比下降  1.3%，进口下降  7.3%，萎缩程度超出预期，其中自美国的进口同比大降  31.4%；贸易顺差  509.8  亿美元。
        4.  中国  6  月信贷和社融数据环比回升，M2  增速平稳、M1  增速回升，居民和企业现金需求增强。
        5.  国家统计局发布的  6  月份全国  CPI  环比略有下降，同比涨幅与上月相同，PPI  环比由涨转降，同比由涨转平。分析人士称，物价上涨压力可控，预计年内  CPI  增幅高点低于  3%，PPI  下半年或重新落入负区间。    
        行业资讯：  
        1.  据  SMM  调研，2019  年  6  月原生铅冶炼厂开工率为  56.21%，环比5  月下降  7.84%，同比下降  0.14%。
        2.  据  SMM  调研，7  月  6  日—7  月  12  日再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为  50.8%，环比下降  1.7%。
        3.  据  SMM  调研，7  月  8  日—7  月  12  日原生铅冶炼厂周度三省开工率为  55.9%；河南原生冶炼厂开工率为  68.4%；云南原生冶炼厂开工率为  42.3%；湖南原生铅冶炼厂开工率  43.4%。
        4.  交易所库存：截止  7  月  12  日，上期所铅库存较上周增  2141  吨至  34123  吨；LME  铅库存为  64775  吨。
        周度观点：  
        4  月  15  日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，当前蓄企开工率普遍在  50-60%。汽车市场表现依旧疲弱，难以提振铅价。从供应端方面来看，持续的环保检查已经迫使小型再生铅冶炼厂搬迁到了环保要求相对较低的地区进行生产，环保检查对再生铅供应的影响已经没有前几年那么明显。再生铅和原生铅价差扩大。此外，由于消费的疲弱，库存已有明显增加，长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响。预期铅价仍将走弱，可逢高空。