中银国际期货-棉花周报：库存居高不下，补库姗姗来迟-190715

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        摘要  
        USDA7  月全球棉花供需预测报告显示：  2019/20  年度全球棉花总产  2738.7  万吨，调增  10.2  万吨，消费  2705.6  万吨，调减  21.8  万吨，期末库存  1750.9  万吨，调增  68.8  万吨。整体数据偏空市场。
        据  USDA，7  月  4  日当周，美国净签约出口  2018/19  年度陆地棉  1.21  万吨，装运量  7.55  万吨。美棉订单季节性转差。
        据中国棉花协会物流分会对全国  18  个省市的  186  家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据，6  月底全国棉花商业库存总量约为  333.92  万吨，同比18.89  万吨。
        国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至  7  月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为  31.5  天（含到港进口棉数量），环比减少  1.3  天，同比减少  2.6  天。推算全国棉花工业库存约  68.9  万吨，环比减少  4.0%，同比减少  11.3%。
        总体国际棉价利空明显，国内库存偏大。但下游少量补库，原料库存不大。操作上，低位做多为主。观点供参考。