华泰期货-聚烯烃日报：当前价位下走势微妙，短期建议观望为主-190716

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        PE：
        7  月  15  日中油华北出厂较上个交易日下降  100  至  8050  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上涨  30  至  7780  元/吨（煤化工）；7  月  12  日，CFR  中国价格为  951  美金/吨，折合完税价  8008  元/吨左右，进口利润-228  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LDLLD  价差分别为-170  和  720  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  38.92%，生产比例、开工率近日稳中有升，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：四川石化  30HD7.11-7.14、燕山石化、茂名石化、上海金菲等已于上周复产。回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织  2017  年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国  PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布了第  9  批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为  0  吨。需求端，棚膜带动农膜需求触底反弹，6、7  月份起逐渐有所好转。
        聚烯烃石化昨日早库：81（+8）万吨。
        观点：昨日，期货震荡走强，午后对现货氛围有所提振，现货则大多较为稳定，基差走弱。本周新增检修体量不多，开工和供给的压力高位；外盘方面，外盘低价货不多，PE美金报价止跌、挺价，进口窗口有望重新关闭。需求端，农膜需求开始逐步反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。综合来看，上周石化去速明显放缓，中下游库存增多，加上前期超涨估值偏高，供强需弱的情况下，聚烯烃行情周内回落。但  PP  因为丙烯粉料支撑好转，库存压力较小，加上多头资金运作，周内运行明显好于PE。本周来看，延续供强需弱格局，无特殊利好和炒作情况下，该位置下，中性震荡为主。套利方面，进入  7  月后，LP  需求虽然存在季节性差异导致需求端  L  偏强，但资金层面，现在  LP  价差操作者多空配  L  多配  P，且  PP  成本端丙烯和粉料支撑较强，LP  仍持稳中有降走势。
        策略：
        单边：中性
        套利：LP  稳中有降
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动