国联证券-医药生物行业：4+7集采将扩展全国，一致性评价迫在眉睫-190715

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        投资要点：
        行业动态跟踪
        7月12日国家医保局组织召开了“4+7集采扩面企业座谈会”，本次座谈会预期之中首先确定了集采进行全国联动，体现了国家对第一次带量采购结果的认可和2019年医改重要任务的进一步推进，再一次表明仿制药降价趋势不可逆转。从具体规则来看，集采独家中标变为三家中标是主要变量，另外通过一致性品评价成为最低门槛。中短期来看，由于低价中标使得药品价格下降对企业盈利水平有所影响，造成仿制药行业估值承压，不过节省的中间环节和销售体量的提高对于成本控制较好的规模企业有利，我们建议重点关注仿制药龙头的长期价值，如科伦药业（002422.SZ）、恩华药业（（002262.SZ）和京新药业（002020.SZ）等。
        本周原料药价格跟踪
        抗感染药类价格，截止2019年7月8日，6-APA报价155元/kg，与上周持平。青霉素工业盐和阿莫西林价格与上月持平；头孢曲松钠价格较上月下降，报价为620元/kg。维生素方面，除VE价格略有下跌外其他品种价格均与上周持平。截止2019年7月12日，VE报价50元/kg，比上周下跌0.5元/kg。
        本周医药行业估值跟踪
        截止到2019年7月12日，我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在30.51倍，较上周有所下跌，低于历史估值均值（39.74倍）。截止到2019年7月12日，医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.09倍，较上周有所上涨。本周医药各子板块均出现下跌，其中医疗器械和化学制药子板块跌幅较小，化学原料药跌幅较大。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。
        周策略建议
        本周大盘周一大幅调整，之后震荡整理。医药行业由于医疗器械受益关税政策表现较好从而使得整体跌幅较小，跑赢大部分行业。我们认为短期可以继续关注该热点的持续力度，另外目前正值半年报业绩预告披露时点，建议关注业绩较好的优质企业来防御市场风险，如鱼跃医疗（002223.SZ）、恩华药业（002262.SZ）、东诚药业（002675.SZ）。中长期我们继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）、一心堂（002727.SZ）和通策医疗（600763.SH）等；另外创新价值凸显，恒瑞医药（600276.SH）、药石科技（300725.SZ）和安科生物（300009.SZ）等值得长期关注。
        风险提示
        行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。