国联证券-理工环科-002322-环保与能源业务迎风口，业绩持续增长-190713

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        事件：  
        公司发布2019年半年度业绩预告，预计实现归母净利润9691.11-10466.40万元，去年同期7752.89万元，同比增长25%-35%。
        投资要点：  
        土壤修复和环境监测业务迎风口，未来业绩增长有保障  
        业绩预告符合预期，业绩继Q1以来保持稳健增长，主要原因是业务稳定增长和非经常性损益支出同比减少。公司前瞻布局土壤修复和环境监测业务。19年年初我国《土壤污染防治法》正式实施，对比美国超级基金实施的影响，我们认为土壤修复市场将进入高速释放期。公司目前土壤修复业务已走向全国，土壤修复先行示范区浙江台州1.3亿有机治理项目推进顺利，为公司后期的业务拓展打下良好基础。水质监测领域，公司龙头优势明显，18年新增订单6.41亿、年底在手未执行订单8.47亿，19年年初又先后签下超9000万大单，我们认为未来在河长制治水强力推进带动市场高速释放下，公司环境监测业务将继续保持高速增长。
        电力信息化业务与泛在电网联系紧密，成长空间广阔
        公司电力信息化业务中电力工程造价软件市占率超过80%毛利超90%，龙头地位稳固，目前正不断开拓新能源领域客户，为业绩稳定增长提供保障；此外公司还积极拓展信息化咨询类项目，深度参与国网智慧采购整体解决方案，加深与泛在电网的联系，未来随着泛在建设投资的推进，将打开更广阔的成长空间。
        维持“推荐”评级
        预计公司2019-2021年EPS分别为0.87元、1.10元、1.30元，对应PE为14倍、11倍、9倍。基于土壤和监测市场的高速增长，以及泛在建设对能源业务的推动，看好公司在环保、能源优势布局及发展，维持“推荐”评级。
        风险提示
        土壤修复市场释放不及预期；泛在电网投资不及预期；商誉减值风险