德邦证券-国防军工行业周报：预告增长符合预期，重组预期有望上升-190716

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        投资要点：
        上周复盘。上周申万军工指数下跌  3.88%，同期上证综指下跌  2.67%，深圳成指下跌  2.43%，创业板指下跌  1.92%，军工指数跑输三大股指。拆分来看，航天装备板块涨幅  Top  3  为中国卫通（+60.95%）、亚光科技（+1.97%）、钢研高纳（-0.40%）；航空装备板块涨幅  Top  3  为航发科技（+7.78%）、航新科技（+3.90%）、爱乐达（+2.03%）；地面兵装板块涨幅  Top  3  为四创电子（-2.51%）、中兵红箭（-3.06%）、海格通信（-4.28%）；船舶制造板块涨幅  Top  3  为中国动力（-4.56%）、中船科技（-5.54%）、海兰信（-5.83%）。
        中报预告发布，行业增长符合预期。目前中国应急、康拓红外、久之洋、景嘉微等公司陆续发布业绩快报，相关上市公司增长符合市场预期。由于  2020  年为“十三五”规划的最后一年，我们认为之前行业内出现的应收、应付、存货较高的情况将出现缓解，板块增长预期将获得兑现。
        军演与阅兵将至，凸现行业刚性需求。7  月  14  日，国防部主动发布消息，称解放军将于东南沿海等海空域进行组织演习；同时  10  月  1  日将举行建国  70  周年阅兵。我们认为考虑到目前国际局势的风云变化，国防军工板块作为国之重器的“压舱石”效用将进一步凸显，行业关注度也将进一步上升。
        资产证券化主线预计将继续推行。对资产证券化主线，我们维持之前的观点。中央财政压力预期将推进行业资产证券化主线。而“两船重组”后，行业重组预期有望进一步上升。
        投资建议。短期内建议关注具有资产证券化预期的相关上市公司标的，如中航电子、中航高科，以及前期滞涨且基本面出现改善的上市公司，如中航沈飞；中期建议关注信息化产业链相关标的，如振华科技；长期建议关注具有民品拓展空间的上市公司，如中直股份、中国船舶。
        风险提示。公司业绩不达预期、资产证券化进程不及预期。