兴业证券-信维通信-300136-中报业绩承压，三季报有望好转-190715

《兴业证券-信维通信-300136-中报业绩承压，三季报有望好转-190715（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-信维通信-300136-中报业绩承压，三季报有望好转-190715（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        事件：信维发布  2019  中期业绩预告，预计上半年净利润  3.5  亿-3.8  亿元，同比下滑  13.07%-19.93%（2018  年同期净利润  4.37  亿元）。其中非经常性损益对归母净利润的影响金额约为  8207  万元，2018  年同期约  672  万元。
        整体来看，2019  上半年信维通信承受较大的业绩压力，尤其是二季度。根据我们的分析，主要原因如下：1、2017  下半年以来，全球手机销量开始下滑，进入  4G  后周期；2019  年上半年更是进入  4G  与  5G  的切换期，全球手机销量继续萎缩，我们预计  2019  年全球手机销量仍将下滑  5-10%。2、全球各大手机品牌厂商的市场份额发生变化，信维通信最重要的客户遇到阶段性挑战，尤其是二季度。3、2019  上半年，欣慰完成了深圳新的工厂、金坛工业园、越南工厂的建设与搬迁，搬迁影响了部分产品产量，同时增加了成本费用。4、在  5G  来临之际，信维加大  5G  器件的研发，扩张了前沿研发及管理人员的规模，增加了费用但仍未产生规模收益。
        我们判断，2019  下半年信维有望迎来业绩反转。主要判断依据：1、2019下半年全球进入  5G  时代，中国市场  5G  手机有望在  9  月份规模上市，有望扭转手机销量持续下滑的态势。2、2018  下半年，信维在手机  LCP  天线市场遭遇失利，带来了较低业绩基数。3、信维凭借垂直一体化优势，在核心客户的无线充电和屏蔽件市场，有望获得更大的突破和更多的订单。
        风险提示：5G  建设不及预期；5G  终端推广不及预期；重要客户订单规模下降；汇率波动；贸易战恶化。