安信证券-上半年陆港资本市场IPO回顾：一半海水，一半火焰-190716

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        回顾上半年  IPO  情况，科创板首批  25  家注册企业已成功发行，融资总额约为  370  亿元：科创板是  2019  年资本市场?头等大事?，截至最新，科创板已受理  148  家企业，其中  25  家已拿到注册批文并启动发行。行业方面，25  家首批科创板企业在新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料、节能环保领域有所涉及，行业分布相对广泛。从地域来看，25  家企业分布在  9  大省份，北京、上海各有  5  家，江苏  4  家，广东、浙江各  3  家，陕西  2  家，福建、黑龙江、山东各  1  家。融资额来看，首批  25  家注册企业融资总额为  370  亿元，大部分企业融资额在  20亿元以下，融资额在  20  亿元以上的有  2  家，分别为中国通号（105  亿元）和澜起科技（28  亿元）。另外，目前已有  40  家科创板申报企业来自新三板。其中天准科技、南微医学、西部超导、嘉元科技已成功发行。另有  13  家挂牌企业目前已公告表达申报科创板意向但尚未正式申报或受理。
        ■A  股  IPO  市场—上半年过会率提升：2019  年初至今  A  股首发上市共69  家公司，IPO  募资总额为  629  亿元。从历年  A  股市场  IPO  情况来看，IPO  速度快的年份平均全年上市发行公司数量可达  300-400  家，IPO  速度慢的年份全年发行数量在  100  家左右，从今年上市发行情况来看，预计全年  A  股市场（暂不统计科创板）IPO  发行家数可能位于  100-200家之间。从过会率来看，1  月至今  IPO  通过率为  82.54%。其中，4  月18  日至今  5  月  30  日期间，IPO  过会率连续七周达到  100%。在今年上会的企业中，共有  17  家来自新三板，占比  26.98%。上会的  17  家新三板企业中，共  14  家过会，三板公司整体通过率为  82.35%。
        ■港股  IPO  市场—上半年申报减缓，IPO  降温：2018  年港股  IPO  迎来热潮，在港交所拥抱?新经济?的改革背景下，  2018  年全年港股主板申报  IPO  数量达  305  个。四季度开始  IPO  申报趋缓，直到  2019  年逐渐开始回暖，2019  上半年港股主板申报  IPO  共  133  家，创业板申报  22  家，较去年同期同比下滑。新股首发表现方面，  2018  年新股上市首日破发率达  51%，而上市后  1  个月内破发率达  79%。截至最新，2019  年港股首日破发率达  60%，但一个月后破发率较  2018  年略有下降，为  75%。目前三板市场上，今年仅有阿拉科技于  2019  年  2  月  20  日发布  《首次公开发行境外上市外资股(H  股)并在香港联交所上市的方案》。其余  8家公司在  2018  年发布公告表达了  H  股上市意向：成大生物、中国康富、寰烁股份、九生堂、易销科技、盛源科技、爱酷游、金开利。
        ■风险提示：流动性风险、政策风险。