兴业证券-科创板电子行业周报：首批25家名单确定，科创板开市在即-190715

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        投资要点
        首批科创板上市名单确定：截止  2019  年  7  月  5  日，共有  25  家科创板企业在中国证监会拿到注册批文，这  25  家企业均已在  7  月  12  日前完成网上发行，上市日期统一定在  7  月  22  日。科创板将于下周一正式开市交易。此外，第一轮过会的  31  家科创板企业中，还有晶晨股份、柏楚电子等  6  家已向证监会提交注册。
        首批科创板发行市盈率较高。从发行市盈率看，首批科创板企业估值普遍较当前行业  PE  高，超募亦比较普遍。这主要是因为科创板不同于中小板和创业板，IPO  采用市场化定价机制，不限制发行价和发行规模，加上首批科创板企业科技含量普遍较高，同时具有一定稀缺性和话题性，因而市场给出了较高的发行定价。我们认为，科创板公司因其所处发展阶段和业务模式的特点，成长潜力和盈利能力尚未充分得到体现，因而现阶段  PE估值较高具有一定的合理性。此外，发行过程中超募与弃购现象并存，也说明科创板市场化机制充分发挥作用。
        首批科创板上市名单中，共有华兴源创、天准科技、光峰科技等  9  家电子行业相关企业在内。除中微公司外，电子科创板公司发行市盈率大致介于38.5  至  57.5  倍，多数公司估值高于首批发行企业中位数估值  46.1  倍。
        截止  7  月  12  日，上交所受理的科创板上市申请已达  148  家，其中电子行业  29  家。上周电子行业新增一家受理企业芯源微。上交所上市委  7  月  12日发布第  16  次审议会议公告，晶丰明源、传音控股将于  7  月  23  日上午上会。此前  15  次上市委会议继续保持  100%的过会率。
        芯源微是光刻工序涂胶显影设备和单片式湿法设备生产商，公司拟公开发行不超过  2100  万股，计划募资  3.78  亿元。公司  2018  年实现收入  2.10  亿元，扣非后归母净利润  2010  万元。
        行情回顾：上周（7  月  7  日-7  月  12  日）电子元器件（中信）下跌  2.95%；电子（申万）下跌  2.90%；费城半导体指数上涨  2.91%；台湾资讯科技指数上涨  2.01%；恒生资讯科技业指数下跌  2.28%。
        风险提示：中美贸易摩擦加剧，半导体行业周期变化，上市发行失败