群益证券-聚光科技-300203-业绩稳步增长，18H1业绩同增15%~35%-190715

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        结论与建议：  
        公司发布业绩公告，19  年上半年预计实现归母净利润  1.94-2.28  亿元，同比增长  15%-35%。分季度来看，Q1  实现净利润  4555  万元，同增  27%，Q2  实现净利润  1.48-1.82  亿元，同比增长  11%-37%，符合预期。
        预计环境监测行业在十三五后期将保持快速增长态势，公司作为龙头将充分受益、稳健增长。預計公司  19-20  年归母净利润  7.52/9.33  亿元，同比增长25%/24%，EPS  分别为  1.659  和  2.061  元，当前股价对应  PE  分别为  13.5  和  10.9倍，估值较低，给予买入建议。
        业绩增长稳定：半年预计实现归母净利润  1.94-2.28  万元，同比增长15%-35%，非经常性损益约  3100  万元。分季度来看一季度实现净利润  4555万元，同比增长  27%；二季度实现净利润  1.48-1.82  亿元，同比增长11%-37%。公司在环境监测领域业务持续增长，同时对销售费用、管理费用有效管控，业绩增长稳定，符合预期。
        第二轮环保督查将正式启动，监测需求不减：近日第二轮第一批中央生态环境保护督查将正式启动，于第一轮督查相比，此次督查范围首次纳入两家央企，国家对环保重视程度有增无减，将不断提高环境监测的刚性市场需求，环境监测行业在十三五最后两年将保持  20%以上的快速增长，2020  年有望突破千亿规模。此外，工业园区的环保问题日益得到重视，工业检测市场有望得以快速增长。
        不受行业去杠杆影响，持续回购彰显信心：去杠杆资金短缺影响，环保行业业绩分化明显，工程驱动型公司业绩下滑明显，而公司处于环保行业资金需求量不高的监测仪器赛道，财务健康，受去杠杆影响较小。公司在  18  年全方面强化回款管理、提高合同回款質量，效果明顯，  18  年經營性現金流淨額超過  4.5  億元，17  年水平爲  6000  萬，现金流持续改善。此外，公司在持续回购，截至  6  月  30  日公司累计回购  641  万股，占总股本的  1.42%，回购彰显公司发展信心。
        盈利预测：预计环境监测行业在十三五后期将保持快速增长态势，公司作为龙头将充分受益、稳健增长。預計公司  19-20  年归母净利润  7.52/9.33亿元，同比增长  25%/24%，EPS  分别为  1.659  和  2.061  元，当前股价对应PE  分别为  13.5  和  10.9  倍，估值较低，给予买入建议。  
        风险提示：1、监测需求不及预期；2、市场竞争加剧。