一德期货-甲醇周报（VIP版）：库存上升成本下陷，甲醇短期供过于求-190714

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        核心观点
        现货方面，内地大幅累库，目前厂家库存压力增大，总体供给增加需求不佳，外采煤成本支撑下调，利润总体低位水平，后期神华榆林、阳煤恒通均有检修预期，短期甲醇企业大量停车检修可能不大，预计下周延续降价去库概率较高。近期沿海持续累库，目前已超95万吨（相当于4月末水平），可流通库存大幅增加，传统需求疲软，诚志二期降负荷，宁波富德计划降负荷（挤压机检修），全球甲醇价格下调，进口成本支撑下降，听闻由于后期进口到货较多，太仓等地库容大多已预订完毕，部分后续到港将被迫移至常州库区卸港，短期供给过剩情况可见一斑，因此预计贸易商为减轻库存压力亦是降价销售为主。此外，听闻君正（中化）正在推出伊朗船运业务，将影响8月后甲醇运力6-10万吨/月，但结合当前基本面判断，8月中旬前沿海供过于求格局恐难改变。
        目前，甲醇估值偏低，受成本下移、需求偏弱（传统不佳、诚志降负）、进口较多、库存偏高+累库等因素影响，短期驱动向下；成本方面，内地外采煤平均成本折盘面价格下降至2300，低价伊朗进口折盘面降至2000，高价非伊朗进口折盘面为2230，进口平均成本折盘面升至2160；烯烃方面，沿海MTO零利润对应甲醇价格折盘面2510；烯烃替代方面，外采单体经济性仍在但出现回落，MTO替代威胁下降；期现方面，期价2270以上进口、河南地区将出现的无风险套利机会；平衡表方面，下调7月需求预期，下调8月以后进口预期。
        单边：转为震荡偏弱思路，09合约关注2200一线支撑，若向下突破关注2100-2150支撑；9-10月平衡表大概率去库存，中线可背靠成本价格（参考2100-2150）逢低买入09进行保值操作；由于09合约面临的现货抛压较重，投机多头可考虑择机移仓至1911或2001合约。
        期现：预计基差或继续上升，若沿海供过于求格局维持，不排除期货跌至贴水现货可能（当期货跌至与进口价格平水时），逢低买入基差。
        跨期：9月合约基本面弱于1月合约，甲醇九一反套滚动持有，中线至-150后可止盈。