国联证券-食品饮料行业2019年第25期：茅台产量增长，五粮液处罚违约经销商-190715

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        投资要点：
        投资策略
        茅台公布公司上半年经营数据，2019年上半年公司完成茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨；实现营业总收入412亿元、同比增长16.9%，归属于上市公司股东的净利润199亿元、同比增长26.2%。其中单二季度实现营业收入187亿元，同比增长11%；归母净利润87亿元，同比增长20%。公司前期表示上半年发货量约1.4万吨，在销量稳定的背景下实现两位数的收入增速，表示公司的渠道管理和营销体制改革有所成效。非标产品占比的提高，提升了公司的吨酒收入和盈利能力。从批价来看，飞天茅台批价维持高位表明供需关系仍然紧张，我们看好公司的长期成长能力。
        板块一周行情回顾
        上周食品饮料指数周跌幅为1.42%，涨幅位列第4。食品饮料行业细分板块内，上周乳品（0.62%）、白酒（-1.12%）和黄酒（-2.26%）表现相对靠前，葡萄酒（-5.77%）、啤酒（-4.76%）和软饮料（-4.13%）表现相对较弱。
        本周重点公告和新闻
        【贵州茅台】公布2019年上半年主要经营数据公告：2019年上半年，公司完成茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨；实现营业总收入412亿元、同比增长16.9%，归属于上市公司股东的净利润199亿元、同比增长26.2%。
        【五粮液重罚违约、异常扫码】
        【2019年6月，10省市主产区生鲜乳的价格为3.55元/公斤，同比增速4.79%，环比提高0.64%。】
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期。