国泰君安-全球经济增速的担忧加剧-190711

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        上周美国新增非农就业人数为  22.4  万人，高于市场预期。强劲的非农就业数据加强美联储降息次数减少的预期，10  年期美国国债收益率自  7  月  2  日起上涨，美元指数走强。英国  PMI  数据显示英国经济处于收缩区间。英国脱欧协议进展缓慢以及国际贸易充满不确定性，英格兰银行加息预期减弱，英镑贬值。德国  5  月工业订单数量大幅低于市场预期。在欧洲经济放缓的环境下，市场认为下一任欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上任后将主张低利率政策。欧元区公债收益率和欧元于  6  月中旬下跌。澳大利亚储备银行下调现金利率  25  个基点至  1%，但美联储和欧洲央行降息预期加强，缓解澳元的贬值压力，澳元上周小幅上涨。
        中美双方重启贸易谈判窗口，暂停对彼国的商品加征新的商品关税，然而美方继续把华为列入黑名单，中方也没有及时购买美国农产品。财新  6  月中国制造业  PMI  低于市场预期，反映经济增长放缓。人民币上周上涨。
        我们认为，在全球经济增速放缓的环境下，各国央行很可能实施宽松政策，以刺激经济增长。美国制造业  PMI  疲弱，社会零售增速放缓。美联储主席鲍威尔  7  月  10  日的国会证词反映对贸易紧张局势和全球经济增速放缓的担忧，市场对美联储  7  月降息的预期升温。美元指数继续面临下行压力。德国工业订单数量预计在未来保持疲弱，欧元承压，避险货币日元趋强。中美双方贸易核心分歧仍未解决，人民币近期或继续弱势震荡。