川财证券-钢铁行业6月份数据点评：房地产投资对建筑钢材需求的支撑仍存-190716

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        事件  
        据国家统计局数据，2019  年  6  月我国生铁产量  7014  万吨，同比增长  5.8%；1-6月生铁产量  40421  万吨，同比增长  7.9%。6  月我国粗钢产量  8753  万吨，同比增长  10.0%；1-6  月粗钢产量  49217  万吨，同比增长  9.9%。6  月我国钢材产量10710  万吨，同比增长  12.6%；1-6  月钢材产量  58690  万吨，同比增长  11.4%。
        点评
        需求端“长强板弱”分化延续。从需求总量来看，“长强板弱”分化延续。基于  mysteel  库存数据测算，6  月份螺纹钢表观需求量达到  1487.43  万吨，环比回落  8.08%，同比上涨  15.84%；6  月份热轧卷板表观需求量达到  1285.10  万吨，环比回落  4.40%，同比回落  2.37%。
        房地产开发投资仍是支撑建筑钢材需求的核心要素。1-6  月份房地产开发投资61609  亿元，同比增长  10.9%，增速虽较比前  5  月份回落  0.3  个百分点，但仍处高位。从与钢铁需求关系更加紧密的施工环节看，1-6  月房地产开发企业房屋施工面积  772292  万平方米，同比增长  8.8%，增速与  1-5  月份持平；房屋新开工面积  105509  万平方米，增长  10.1%，增速回落  0.4  个百分点，考虑到前五月房屋新开工面积增速降幅达到  2.6  个百分点，6  月份单月房屋新开工数据已属可观。整体看，房地产投资延续旺盛趋势，新开工环节回落趋势有所缓和，短期内建筑钢材需求端韧性仍存。基建投资方面，1-6  月基建投资同比增长  4.1%，增速比  1-5  月份加快  0.1  个百分点，较去年全年加快  0.3  个百分点；专项债发行加速背景下，基建投资延续弱复苏趋势，但从当前专项债投放力度来看，今年财政力度有一定前置，下半年财政支持力度或有减弱可能。
        7  月份环保限产有望改变高产量现状、改善吨钢利润。6  月份我国生铁、粗钢、钢材日均产量分别达到  233.8、291.8、357.0  万吨，创历史新高，高产量对钢材价格、钢材利润的压制较为明显。7  月以来，北方地区环保压力明显增大，武安、唐山两地限产将影响日均铁水产量  19.2  万吨，山西开始实施《山西省打赢蓝天保卫战  2019  年行动计划》，后续限产预期持续增强。成材利润回落背景下，环保限产或将对钢材总产量产生影响，吨钢利润有望企稳回升。
        地产融资端收紧或影响建筑钢材长期需求。近期地产融资端调控消息频传，房地产信托业务收紧以及房企发行外债只能用于置换一年内到期的中长期境外债务显示针对房地产政策的调控政策逐步从销售端转向融资端，融资环境收紧将加大房企资金压力，若资金压力传导至地产投资端，建筑钢材长期材需求或将受到一定影响。
        风险提示：钢铁需求超预期下滑、政策调控变化。