新时代证券-隆基股份-601012-签订13.1亿片长单，单晶硅片龙头地位稳固-190716

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        事件：公司与越南电池、上海宜则签订  13.1  亿片单晶硅片长单
        2019  年  7  月  16  日，公司公告与越南电池科技有限公司、上海宜则新能源科技有限公司签订了单晶硅片长单销售合同，总供货规模  13.1  亿片（含  2019年  1-6  月已供货的  0.9  亿片），2019  年涉及出货量  2.54  亿片。本次长单合同按月议价，合同有效期至  2021  年底，预计  2020、2021  平均每年供货  5.28  亿片。
        预估合同总金额  5.4  亿美元，约占公司  2018  年度营业收入的  17%
        根据  PV  InfoLink  于  2019  年  7  月  10  日公告的单晶硅片价格（180μm  规格0.415USD/片），预估本次合同总金额约  5.4  亿美元，占公司  2018  年度经审计营业收入的约  17%。我们认为本次长单的签订，再一次验证了单晶硅片供不应求的形势，下游电池厂希望尽早锁定高品质单晶硅片供应。合同的签订，有利于保障公司单晶硅片的稳定销售，加快单晶市场份额的提升。
        单晶硅片继续供不应求，公司龙头地位稳固
        随着国内竞价项目的落地，预期国内市场需求  8-9  月份开始启动，同时海外也将迎来装机旺季，单晶硅片供应紧张的局面将进一步持续。目前除公司、中环外，并无成规模的单晶硅片企业。在单晶硅片未来供需仍然紧张的背景下，公司扩产极为坚决。预计到  2019、2020、2021  年底，公司单晶硅片产能分别达到  36、50、56GW，组件产能分别达到  16、20、30GW，有效地奠定了公司的单晶领域的龙头地位，也将极大地扩充公司的盈利能力。随着规模的逐步扩大，公司硅片、组件业务正在步入发展的快车道。在单晶硅片领域，公司是绝对的龙头，未来优势更加明显；在下游组件领域，公司也已跻身一线企业，随着规模的扩张和海外市场的拓展，未来也将进入龙头序列。
        看好公司单晶龙头地位及盈利能力，维持“强烈推荐”评级
        随着公司硅片、组件业务的快速发展，我们预计公司  2019-2021  年营业收入分别为  320.81、438.33、524.71  亿元，归母净利润分别为  40.64/57.74/66.57亿元，对应  EPS  为  1.12/1.59/1.84  元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：光伏新增装机不及预期、单晶硅片价格下跌过快