银河国际-水泥行业：中建材和金隅集团发布2019中报盈喜；水泥价格继续温和下降-190715

《银河国际-水泥行业：中建材和金隅集团发布2019中报盈喜；水泥价格继续温和下降-190715（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河国际-水泥行业：中建材和金隅集团发布2019中报盈喜；水泥价格继续温和下降-190715（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ■  上周全国水泥均价下跌  0.4％至人民币  411  元/吨。
        ■  同时，煤价在过去两周维持平稳。
        ■  在中国建材和金隅集团于上周五收盘后发布盈喜之后，我们继续维持两只股份「增持」评级。
        ■  我们覆盖的水泥股上周平均下跌  3.33％。
        上周行情概述
        平均水泥价格（全国）上周按周略降  0.4％至人民币  411  元/吨。上海、福建、河北、湖南和重庆的水泥价格上升人民币  10-20  元/吨。另一方面，海南水泥价格继续反弹，升幅达人民币  40  元/吨。7  月中旬水泥需求依然低迷。付运水平一般保持在正常水平的  60％至  80％；预计  8  月前水泥价格保持温和下降趋势。上周平均库存水平（全国性）从  61.38％上升至  62.88％。
        煤炭价格在过去两周保持稳定  
        上周环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数为人民币  578  元/吨，较去年同期高  1.40％。
        中国建材和金隅集团在  2019  年上半年发布正面盈利预喜  
        中国建材[3323.HK;增持]宣布，由于水泥价格上涨及其金融资产公允价值大增（主要是  A  股和  H  股的战略投资），其  2019  上半年净利润预计按年增长超过  50％。这符合我们对全年预测的  52％报表净利润增长，亦反映市场共识预测的  10％增长（报告基础）过于保守。我们维持目标价  9.25  港元，基于  0.8  倍  2019  年市净率。金隅集团[2009.HK;增持]也发布了盈喜。公司预计  2019  上半年净利润将介乎人民币  26亿至  31  亿元（报表基础），意味着同比增长  8％-29％，主要是受惠于水泥价格上涨和投资性房地产公允价值变动损益增加。目前，市场共识预计  2019  年净利润同比增长  16％，而我们的预测符合市场预期。我们认为此次盈喜有助增强投资者的信心。我们的目标价为  3.41  港元，相当于  8.4  倍  2019  年市盈率。
        我们覆盖的水泥股上周平均下跌  3.33％  
        表现最佳的是华润水泥[1313.HK;  持有]，上周股价下跌  1.17％；金隅集团的表现相对最弱，上周跌幅为  5.91％。