东方证券-图解25家已注册科创板公司发行及2019中报业绩预告情况-190716

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        研究结论
        两周内网上申购有效账户覆盖面逐渐提升，网下投资者参与度在最后  3  批有所下降。①、从网上发行来看，6  月  27  日科创板首家华兴源创开始申购，有效申购户数仅  275.6  万；至  7  月  12  日  7  家公司同一天启动申购，平均有效户数已达  310.5  万户，两周内增加  35  万。②、从网下发行来看，机构投资者经过  7  月  10  日、11  日连续两天申购之后，12  日平均有效机构数量出现明显下降。
        从最终发行结果来看，回拨机制启动后，最终网上发行中签率中位数为0.053%，网下配售比中位数为  0.3%；中签率(或配售比)最高的是中国通号(其募资金额  105  亿元，约占全部  25  家总和近  30%)，其次为澜起科技、睿创微纳等，最低为安集科技。
        从估值来看，①、实际发行价对应  2018  年静态市盈率最高的是中微公司(171倍)，其次分别为虹软科技(74.4  倍)、睿创微纳(71.1  倍)，最低是中国通号(18.2倍)。②、若与正式发行之前隐含预期估值相比(根据拟募集资金与发行股份数量倒推)，全部  25  家公司平均溢价  37%，其中溢价率最前三甲分别为睿创微纳(167%)、天宜上佳(121%)、杭可科技(106%)，另有有  5  家折价(如图右下角)。
        从  2019  上半年业绩预告来看，已有  4  家正式披露半年度未经审计数据，其余取业绩预告区间的中值。整体而言，①、全部  25  家公司收入增速中位数40%，前五为航天宏图+247%、睿创微纳+119%、嘉元科技+73%、华兴源创+71%、中微公司+70%；②、对于扣非后归母净利润，若剔除中微公司(扭亏)、航天宏图(减亏)、以及铂力特(亏损幅度扩大)，则增速中位数为  19.4%，前五分别为瀚川智能+388%、嘉元科技+254%、天准科技+96%、睿创微纳+72%、交控科技+67%。
        风险提示  
        部分标的还处于受理和问询阶段，能否上市以及发行定价还存在不确定性
        相关统计仅作为整体情况梳理和参考，不针对也无法精确代表单个公司情况
        科创板推出初期或由于投机炒作而出现较大的波动