华鑫证券-固收日报：日韩贸易摩擦加剧，韩国央行意外降息-190718

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        重点关注  
        韩国央行降息。韩国央行将关键利率降低  25  个基点至  1.5%，为三年来首次降息，市场预期维持  1.75%不变，此前日韩贸易摩擦加剧，且日本拒绝与韩国进行谈判。韩国综合指数迅速翻红，国内债市与贵金属快速上涨。  外交部回应特朗普声称考虑加税。17  日，外交部回应称，中方始终主张通过对话协商来解决中美经贸摩擦，对中美经贸磋商始终抱有诚意；如果美方加征新的关税，无异于给双方的经贸磋商设置新的障碍，只会使中美达成经贸协议的路途更为漫长。
        美国新屋开工及营建许可数据不及预期。6  月新屋开工总数年化  125.3  万户，预期  126.1  万户，前值  126.9  万户。美国  6  月营建许可总数  122  万户，预期  130万户，前值  129.9  万户。受其影响美元指数走低，贵金属价格上涨。
        美国  EIA  原油库存降幅略超预期。美国至7月12日当周  EIA原油库存降311.6万桶，预期降  269.4  万桶，前值降  949.9  万桶；库欣原油库存降  135.1  万桶，前值降  31  万桶；汽油库存增  356.5  万桶，预期降  92.5  万桶，前值降  145.5  万桶。但库存下降并未提振油价，NYMEX  原油跌  1.78%收于  56.71  美元。  
        英国通胀数据符合预期。英国  6  月  CPI  同比升  2%，预期升  2%，前值升  2%；核心  CPI  同比升  1.8%，预期升  1.8%，前值升  1.7%。英国  6  月零售物价指数同比升  2.9%，预期升  2.9%，前值升  3%。
        市场回顾  
        利率市场：  
        7  月  17  日，利率债仍维持窄幅震荡，上下波动不超过  1BP。7  月下旬美联储会议动作和政治局会议基调等不确定性仍存，市场观望情绪普遍。资金面继续收敛，隔夜资金超过  2.8%，7  天资金价格逼近  2.9%。国债期货全日维持窄幅震荡。
        一级发行方面，周二，农发行增发  1  年期、10  年期、7  年期金融债中标利率分别为  2.3977%、3.7218%、3.63%，投标倍数分别为  6.37、4.11、4，一级市场农发债的需求维持高位。
        现券方面，国债各主要期限多数上行，其中  1  年期品种上行  1.32BP，5  年期国债到期收益率下行  0.44BP，10  年期国债收益率上行  0.25BP。国开债各主要期限多数上行，其中  1  年期品种下行  0.53BP，5  年期国开债到期收益率上行  0.04BP，10  年期国开债收益率上行  0.01BP。
        资金方面，周三货币市场资金价格多数上行，其中，DR001  下跌  0.81BP，DR007上涨  5.95BP，DR014  上涨  3.3BP。R007  与  DR007  利差扩大  5.3BP。
        国债期货方面，周三，国债期货高开后全天高位震荡，全线收涨。10  年期主力合约上涨  0.06%，5  年期主力合约收涨  0.05%，2  年期主力合约上涨  0.02%。。
        信用市场：  
        一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行  41  只，金额  427.9  亿元，昨日，无推迟及取消发行债券。
        二级市场，7  月  17  日，信用品信用利差涨跌不一。1  年期短融信用利差涨跌不一，其中，AAA  下行  1.5BP，AA+下行  1.5BP，AA  上行  0.5BP。3  年期中票信用利差均上行，各等级均上行  0.25BP。5  年期中票信用利差均下行，各等级均下行0.57BP。1  年期城投债信用利差均下行，其中，AAA  下行  0.12BP，AA+下行  2.12BP，AA  下行  2.12BP。3  年期城投债信用利差均上行，各等级均上行  2.63BP。5  年期城投债信用利差均上行，其中，AAA  上行  1.04BP，AA+上行  2.04BP，AA  上行  2.04BP。  
        转债市场：  
        7  月  17  日，可转债指数上涨-0.07%，成交  321  亿元，较前一日有所上升。上涨  95  家，下跌  39  家。其中涨幅较大的有溢利转债（3.37%）、水晶转债（2.54%）、百合转债（2.06%），跌幅较大的有联泰转债（-1.13%）、千禾转债（-1.09%）、岱勒转债（-1.07%）。
        负面信息  
        安徽外经，涉及债项：16  皖经  03，公司主体评级由  BB  下调至  C。
        风险提示：资金面收紧超预期。