川财证券-科技行业科创板上市公司全景概览之一：华兴源创、睿创微纳、天准科技、容百科技-190716

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        核心观点  
        华兴源创(688001.SH)  
        国内领先的工业自动检测设备与整线系统解决方案提供商，公司  2016  年、2017年和  2018  年分别实现销售收入  5.16  亿元、13.70  亿元和  10.05  亿元，分别实现归属母公司股东的净利润  1.80  亿元、2.10  亿元和  2.43  亿元。公司产品主要应用于平板显示检测、集成电路测试领域，产品具有非标准定制化的特点，且在下游厂商产品研发阶段即积极介入，使得下游厂商终端产品更新换代的周期将导致公司检测设备产品需求变化，进而直接影响订单。
        可对标  A  股上市标的（精测电子、长川科技）
        睿创微纳（688002.SH）
        国内领先的红外热成像技术开拓者，公司  2016  年、2017  年和  2018  年分别实现销售收入  0.60  亿元、1.56  亿元和  3.84  亿元，分别实现归属木工股东的净利润0.10  亿元、0.64  亿元和  1.25  亿元。作为一家红外成像系统解决方案供应商，公司主要销售产品包括红外探测器、机芯与整机三类，此外还包括少量结构件、元器件作为产品配件进行销售。近年来探测器收入占比稳中有降，整机收入占比大幅提升超过机芯收入占比。
        可对标  A  股上市标的（大立科技、高德红外）
        天准科技(688003.SH)
        致力于领先的人工智能技术，公司  2016  年、2017  年和  2018  年分别实现销售收入  1.81  亿元、3.19  亿元和  5.08  亿元，分别实现归属母公司股东的净利润  0.31亿元、0.52  亿元和  0.94  亿元。主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等，产品技术门槛高，客户黏性强，是毛利率较高且稳定的重要保障。
        可对标  A  股上市标的（精测电子、新松机器人、先导智能）
        容百科技（688005.SH）
        从事锂电池正极材料专业化研发与经营的跨国型集团公司，公司  2016  年、2017年和  2018  年分别实现销售收入  8.85  亿元、18.79  亿元、30.41  亿元，分别实现归属母公司股东的净利润  0.07  亿元、0.31  亿元、2.13  亿元。公司主要产品包括  NCM523、NCM622、NCM811、NCA  等系列三元正极材料及其前驱体。近年来高镍三元正极材料产品销售收入占比逐步提高，公司毛利率不断提升。
        可对标  A  股上市标的（厦门钨业、当升科技、格林美、杉杉股份）
        风险提示：宏观经济增长不及预期、行业竞争加剧、市场监管及政策风险