中信建投期货-粮油期货投资早报-190718

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        观点与操作建议  
        豆粕  
        期货方面，美豆  11  月合约弱势回落，下方  875、890  支撑，上方  915、935  压力。连粕  1909  合约震荡调整，下方  2770，2800  支撑，上方  2835，2865  压力。
        现货方面，昨日豆粕低位及远期低价基差成交放量，总  45.2  万吨，其中现货成交  20.9  万吨，远期基差成交24.3  万吨。前一交易日总成交  20.27  万吨。沿海豆粕成交价  2760-2810  元/吨一线，较昨日稳中波动  10-20元/吨，其中天津  2810，山东  2760-2810，江苏  2760-2770，东莞  2770-2780，广西地区  2760-2780。
        消息面上：1）阿根廷压榨行业游说团体——油籽行业商会（CIARA）称，今年阿根廷大豆压榨量可能达到  3300  万吨，低于上年的  4500  万吨；大豆出口可能创下历史最高纪录。CIARA  称，大豆压榨下滑的原因在于大豆出口增加。今年阿根廷大豆出口量可能达到  1600  万吨，其中  98%将装运到中国。压榨下滑的部分原因也在于，政府消除了大豆出口与制成品（豆粕及豆油）出口的税差。2）美国农业部发布周度出口销售报告前，对市场进行的调查结果显示，截至  7  月  11  日当周，美国大豆出口净销售预计介于  10-70  万吨区间，玉米出口净销售料介于  35-80  万吨区间，小麦出口净销售料介于  20-40  万吨区间。
        综述：因本周美国种植地区将迎来有利于作物生长的降雨，且预报气温下降将缓解作物压力，美豆回落至900  美分附近，短期弱势下探支撑，考虑到厄尔尼诺现象结束，未来  2  月美国中西部天气变干燥概率增大，美豆处于生长季，目前作物长势依然落后，后期美豆价格仍将注入一定天气升水风险。国内情况，经过前三周部分油厂被动停机检修，随着进口到港大豆集中，后期开机率恢复是大概率事件，虽然本周市场成交有改善，基差修复，但现货价格总体上涨乏力，说明需求疲弱预期未完全改善，油厂豆粕库存压力仍难释放，连粕  09  合约拉高受限于现货弱势，且近期内强外弱，油厂榨利修复，对连粕走高也是压制。建议  M09激进投资者可顺势短空，破  2860  止损。