上海证券-基金专题：那些份额稳步增长的权益基金长啥样？-190718

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        主要观点：  
        引言  
        从  1998  年国内首只基金成立开始，公募行业  20  年来产品体系不断丰富，产品数量持续增长，行业规模稳步上升。然而，在产品数量增加的同时，不少产品进入清算环节。2018  年全年共有  412  只基金进入清算，其中近  1/2  的产品是由于触发了“连续  60  个工作日出现基金资产净值低于  5000  万元”的条款。
        现存的产品也出现了产品份额持续缩水的情况。数据显示，自  2007年以来，股混基金产品数量增长了十倍（从  278  只到  3379  只），但平均份额却缩水至十分之一（从  70  亿份至  7  亿份）。从行业发展角度，部分“迷你基金”长期存在浪费行业发展资源的现象值得反思。因此，我们从现存权益基金中挑选出份额稳步增长的产品，寻找这些产品能够穿越不同市场、在竞争中脱颖而出的共性。
        产品属性明确的基金更受投资者长期青睐  
        整体来看，投向固定、特征鲜明、仓位变化不大的产品，投资者的投资目的更为明确、预期更为一致，因此投资行为更为稳定，更容易实现份额稳步增长，故指数基金中份额稳步增长产品占比最高。在各类偏股产品中，目前灵活配置型基金中份额稳步增长的产品占比最小，主要是该类产品普遍存在风险特征不清晰的问题，销售适当性在灵活配置基金中被打乱，投资者实际体验不佳。目前“有管理的灵活配置”产品在今年以来越来越多的出现，未来此类产品的比拼将在于事前的择时策略选择与设计之上，拥有更为清晰的风险特征定位和资产配方案将助力产品突围。
        长期业绩优异助力份额稳步增长  
        毋容置疑，业绩是决定基金受欢迎程度的关键因素，投资者行为与被动型指数基金的跟踪误差、增强指数基金的超额收益、以及主动管理产品的收益率息息相关。东证资管和兴全基金的案例表明，坚持明确、持续的投资理念，并取得优异的长期业绩，投资者的认可也会接踵而至，也更倾向于长期持有。
        稳定性好的产品才能“稳”住客户  
        基金的稳定性对客户的忠诚度起了重要的作用，这里的稳定主要体现在两个方面：1）基金业绩更稳健，客户长期持有的概率更高。指数型基金中，成分股更分散、回撤更小的宽基产品中份额稳步增长的基金占比远高于投资集中、回撤大的行业主题产品；2）基金经理更稳定，客户长期持有的概率更高。份额稳步增长的产品的基金经理稳定性明显高于其他产品。因此，维护基金的稳定性至关重要。
        从  1998  年国内首只基金成立开始，公募行业  20  年来产品体系不断丰富，产品数量持续增长，行业规模稳步上升。然而，在产品数量增加的同时，不少产品进入清算环节。2018  年全年共有  412  只基金进入清算，其中近  1/2的产品是由于触发了“连续60个工作日出现基金资产净值低于  5000万元”的条款。
        现存的产品也出现了产品份额持续缩水的情况。数据显示，自  2007  年以来，股混基金产品数量增长了十倍（从  278  只到  3379  只），但平均份额却缩水至十分之一（从  70  亿份至  7  亿份）。从行业发展角度，部分“迷你基金”长期存在浪费行业发展资源的现象值得反思。
        因此，我们从现存权益基金中挑选出份额稳步增长的产品，寻找这些产品能够穿越不同市场、在竞争中脱颖而出的共性。