华泰期货-PVC日报：华东华南出货仍一般，基差未有成交量夯实-190719

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        市场描述：  
        （1）华东基差继续在-20  至-10，期现解冻仍出不动货；华南挺在  6880，仅刚需成交为主。前期华东基差的小幅反弹与期现套出货不畅，出现矛盾（2）预售天数本周略下滑，但仍在  10  天以上，厂家出货压力仍未算大，关注换算过来华东  6600-6700  一线对应出口窗口支撑（3）电石夏天复工偏慢，价格高位盘整，但未有进一步提价（4）产量向下修正，6  月产量卓创数字  152.7  较预期少接近  5  万吨，或是  6  月份内蒙工业园危化品安全摸排降负有关，后续  7-10  月仍给  3  万吨/月左右额外减量（后续  7-10  月产量预估未含  70  大庆潜在的安全检查问题导致的电石限产或电石运输限制导致的  PVC  减产预估，则要给更多减量）
        平衡表变化与观点：  
        （1）社会库存上周止升（上周卓创数据亦下滑），或暗示短期需求见底，博弈点仍在于库存总量同比偏高  VS  流通库存有限（期现冻结）（2）中期展望平衡表，7-8  月正式从快速去库转为小幅去库至走平，为供需转弱的边际节点；9-10  月大概率累库。
        策略建议及分析：  
        （1）单边：观望。（2）跨品种：平衡表预估  V/L  库存  7  至  8  月底部盘整而  9  至  10  月回升；然而  V  估值偏低，V  下方有出口窗口及成本支撑，因此倾向于配跨期反套而少配跨品种空头（3）跨期：  V9-1  反套，预期  7-8  月平衡表小幅去库至走平。
        风险：宏观情绪修复&远期安全生产溢价促使负基差的潜在期现冻结陷阱