国盛证券-区块链行业Facebook听证会深度解析：道阻且长，聚焦三大问题-190719

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        美国国会连开两场  Facebook  发币听证会。6  月  18  日，Facebook  联合PayPal、Visa  等  27  家机构发布了加密货币  Libra  白皮书。一个月后的  16  日与  17  日，美国最高立法机构国会下设的参议院、众议院接连召开听证会，论证  Libra  及其对消费者、投资者和美国金融系统的影响，尤其是在Facebook  有不良记录的数据隐私问题上。议员的问题集中  Libra  的运作机制、治理结构与属性三大方面。国内市场此前对  Libra  亦有乐观与悲观之分，从目前听证会情况看，一些落地中将遇到的问题正被直面指出。
        首先，议员对  Libra  的运作机制表达了充分质疑。Libra  在白皮书中声称其致力于打造低波动、低通胀的无国界货币，为此，将借助区块链技术，联合多家机构，储备法币和政府债券（其中  50%是美元）。议员质疑其能否实现  Libra  与法币的实时兑换（即充分储备）、币价稳定和采取有效的反洗钱措施。
        其次，议员指出了  Libra  治理结构的若干矛盾。1、如果  Libra  由  Facebook控制，它非营利协会的属性与  Facebook  作为公司的性质的矛盾如何处理？这牵扯到  Facebook  为何要推出  Libra？是否存在商业动机？2、如果  Libra不能由  Facebook  控制，哪家机构负责合规?
        另外，议员指出  Libra  的金融属性有待明确。在不向用户支付利息或其他类型的投资回报这一点上，Libra  确实不同于货币基金、ETF  等投资产品，而更“像”是它宣称要成为的货币，但不同于法币和其他数字货币的是，Libra不锚定某一种法币，这与一些基金类似。
        部分议员表达出若干共识。除了对  Facebook  本身的不信任，担心它借助区块链继续伤害用户数据隐私或获取垄断地位，堪称听证会“共识”，听证会还呈现出一些事实：1、目前议员难以指认究竟哪些机构能完全监管  Libra；2、美国应当在区块链产业保持领先地位。
        若干议员还未提及的重要问题，或将在后续听证中继续被“开火”。例如，1、Libra  称用户不能直接接触  Libra  协会，只能通过经销商获得  Libra，但却未指明成为  Libra  经销商具体需要何种条件。2、Libra  声称会将储备资产托管，却未指明会具体选择哪些托管机构？是否会将储备资产情况定期审计、公开？另外，Libra  协会提出，除了用于支付的数字货币  Libra，还会向合格投资者推出投资代币  Libra  Investment  Token（LIT），但未明确：1、Libra币是否能与  LIT  进行互联互通？如果能，如何保证  Libra  币值的稳定？2、LIT是否会在二级市场流通？
        Libra  如欲面世，或将在以下方面做出改进。例如，数据安全方面，  Libra协会必须设计出一套较好的数据隐私保护方案；币值稳定性方面，Libra  必须逐渐明确一篮子储备资产的具体明细；在确认一个可控的小范围用户群体（比如严格进行  KYC  的一百万用户）试行  Libra。我们认为，Libra  的发展道阻且长，此次听证会或许只是个开始。
        风险提示：区块链技术发展不达预期，区块链产业监管政策趋严。