中原期货-尿素周报：供应端增量不足，成本端支撑尚可，现货窄幅调涨，期价震荡上行-210913

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行情回顾：截止9月10日，UR2201收于2551元/吨，周环比上涨139元/吨，月环比上涨414元/吨，UR2205收于2439元/吨，周环比上涨158元/吨，月环比上涨100元/吨。

1-5价差为112元/吨，环比-14。

河南主流现货基差为9元/吨，环比-79。

本周供应端因检修导致日产量下降明显，煤炭价格高位对尿素等煤化工品种的成本支撑较强。

内蒙等地外发货源减少，部分前期订单陆续集港，港口库存增加。

现货价格持续小幅探涨，期货价格震荡上行。

供需现状：本周尿素企业开工率70.73%，环比下降0.47%，同比下降5.56%。

周产量106.58万吨，平均日产量15.23万吨，环比下降1.89%，同比下降4.73%。

企业库存35.8万吨，环比减少21%，同比减少27.4%。

国内复合肥企业开工率41.21%，环比下降0.93个百分点。

肥企部分前期预收订单基本生产完毕，剩余新单跟进有限，开工率有所下滑，经销商提货较慢，基层采购偏后，市场交投平平。

三聚氰胺装置开工率78.90%，环比下降1.49个百分点，生产积极性较好，预计后期开工整体仍能维持在7成左右。

板厂目前处于传统旺季，需求提升一般，仍以逢低采购为主。

逻辑分析：9月至今依然延续供应端减量以及成本支撑的思路，国内尿素装置停减产情况增多，后期主产区仍有装置计划检修，前期装置虽有复产，但暂时日产量出现较大增量稍显困难。

且在4季度开始又有双控以及环保对开工或有一定影响，此外天然气价格也在市场形成一定看涨预期。

煤炭供应偏紧之下，下游备采较为积极，后期若不出现大幅降价，成本端对价格的支撑比较清晰，企业预收平均6.9天，环比略有增加，企业库存相对压力不大。

本周多部委再次提及稳价保供，政策端持续发力，对价格形成一定压制。

需求端表现一般，前期订单仍在陆续集港，印标迟迟未见进展。

今年商储采购启动缓慢，现有需求无法对国内市场形成坚强支撑，复合肥以及胶合板等工业需求对内贸虽有一定提振，但需求增加不明显，多逢低适当补货。

市场上供需双方博弈，等待新的消息指引。

策略建议：01合约新单可暂时观望，建议区间操作，中长期逢低参入多单。