信达证券-PVA行业发展状况研究：优势产能逐步替代，发展高品质产品及其下游应用-190719

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        本期内容提要:
        需求向高品质功能性应用产品转变：聚乙烯醇（PVA）是一种性能优异、无毒无味的水溶性聚合物，最初用于维尼纶生产。随着  PVA  技术与工艺的不断改进，更多不同性能的  PVA  品种被开发出来，PVA  消费结构也逐步趋于分散，向各种功能性用途转变。2005  年以来，国内PVA  表观消费量增速在  5%上下波动，至  2017  年消费量达到约  69.6  万吨。我们预计未来国内  PVA  表观消费量仍将维持在  5%-6%的年平均增速，需求增量主要转向高品质产品及其下游新材料应用。
        低成本新产能逐步替代老旧产能：全球  PVA  供给集中于中国、日本、美国等少数几个国家，2018  总产能约  188.8  万吨，中国（含台湾地区）产能占比超过  60%。2009  年以来，国内新进民营企业及原有生产企业在西北地区依托当地廉价煤炭资源，大举投建电石乙炔法  PVA  新产能，而传统老旧产能在竞争压力下陆续关停，西部低成本优势产能逐步实现了供应替代。
        开发高品质产品及其应用是行业发展方向：我国是  PVA  生产大国，  但产品内在质量与国外产品相比还有不小差距。未来加强高品质  PVA  产品开发，拓展高附加值的下游应用是行业发展方向。
        风险因素：宏观经济放缓影响  PVA  消费需求；西部地区产能过度扩张导致供应过剩；高品质PVA  产品及功能性应用开发不及预期，陷入低水平竞争。