兴业证券-电子行业周报：国际情势趋缓，下半年景气有望迎来拐点-190714

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        投资要点  
        3Q19  目前客户端下单保守，大部分业者仍谨慎看待下半年景气，至少在第  3  季底前，应不会有下大单、提高财测与资本支出等动作。本周  7  月18  日台积电将举办法说，预计将对下半年电子景气做出定论。
        台积电第  2  季营收表现超乎预期成绩，单季营收达  2,409.99  亿元，超越先前公司所预期  2,360  亿元高标。主要受惠华为旗下海思提前扩大拉货、超微(AMD)、赛灵思等  7  奈米新品全面放量，让市场对于上半年身陷华为禁令纷扰、NVIDIA  转单、苹果(Apple)订单不如预期传言不断的台积电开始恢复信心，但下半年变量仍大，主要来自大客户苹果新机的销售动能。下半年台积电若维持成长态势，将激励全球半导体产业后续营运动能表现。
        当前国际情势未明及下半年景气仍有不确定因素下，我们建议拉长眼光，重点关注两条中长期的投资主线，（1）5G  时代下换机需求提升叠加创新升级。看好明后年  5G  投资逻辑线，换机需求增长，创新周期到来，建议左侧布局：立讯精密、欣旺达等优质标的；（2）以华为事件为标志的国产替代提速。国产替代逻辑线，模拟芯片、射频芯片、存储芯片等品类有望较快进会行国产替代，建议布局汇顶科技、兆易创新、圣邦股份、电连技术、中芯国际、长电科技。
        当前重点推荐，(1)  汇顶科技，看好高毛利率的屏下光学指纹识别芯片快速放量带来的业绩弹性，汇顶已确立在屏下指纹领域的领先地位，可望较大程度受益于国产品牌厂商在指纹识别应用上的积极态势。(2)  立讯精密，受益于消费电子技术创新带来的新市场、新需求，比如无线耳机AirPods、适用  5G  的  LCP  天线和无线充电等，以及通讯企业级业务客户持续拓展带来的收入快速爆发，继续看好公司的高成长趋势。
        风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。