太平洋证券-电气设备行业：北京高额补贴，开启出租车电动化-190719

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        事件：7  月  17  日，北京市财政局发布关于对出租车更新为纯电动车资金奖励政策。
        补贴标准为动力电池采购价格。根据纯电动出租车生产环节电池采购金额，每辆车奖励上限为  7.38  万元，低于奖励上限的按照实际电池采购价格确定。电池资产归出租汽车经营者所有。政策有效期至  2020  年  12  月  31  日。今年纯电动乘用车单车国补最高为  2.5万元，如果是用作运营，则国补最高  1.75  万元。北京市补贴标准大幅高于国补。
        主推换电模式。北京市政策明确要求车辆续航里程原则上不低于  300  公里，具备充换电兼容技术，并且以快速更换电池为主。目前北汽新能源在北京重点布局换电模式，已建成换电站超过  100座，单车换电时间一般低于  5  分钟。
        北京市每年可更换车辆数量过万辆。目前北京市出租车保有量约  6.7  万辆，由于北京出租车强制报废年限是  6  年，另外部分车型可能会提前更换，则一年可以更换车辆数量为  1～2  万辆，对应动力电池需求量～1GWh。
        投资建议。继深圳、太原等城市后，北京市也正式加入出租车电动化浪潮中，汽车电动化趋势已经形成。建议重点关注：当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（海外市场取得突破性进展的动力电池企业），国轩高科（高度受益铁锂路线复活）。给予以上公司“买入”评级。
        风险提示。新能源车销量不达预期。