德邦证券-电子行业周报：台积电营收超预期，科创板开市在即-190721

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        投资要点：
        市场表现：上周大盘呈震荡走势，上证综指下跌  0.22%，深证成指上涨  0.16%，中小板指下跌  0.01%，创业板指上涨  1.57%，电子板块上涨  0.91%。电子子版块中，半导体板块上涨  4.66%，元件板块上涨  0.48%，光学光电子板块上涨  1.95%，其他电子板块下跌  3.60%，电子制造板块下跌  0.07%。
        台积电  Q2  营收超预期，5  纳米工艺明年量产。中证网报道，台积电在  7  月  18  日的业绩说明会上表示业务周期底部已过，台积电  2019  年二季度营收超出一季度给出的指引上限额，达到为  2410  亿新台币（约  77.5  亿美元），同比增长  3.3%，环比增长  10.2%；净利润  667.7  亿新台币（约  21.48  亿美元），同比下降  7.6%，环比增长  8.7%；毛利率为  43%，经营利润率为  31.7%，在预期范围内。终端产品营收贡献方面，智能手机较一季度提高了  5％，占二季度总收入的  45%；高性能计算较一季度增加  23%，增幅最高，占二季度总营收  32%。台积电总裁魏哲家表示，过去一段时间看到了全球部署  5G  网络以及智能手机进程加速，三季度台积电业务将这些因素带动，公司预计下半年业务将比上半年表现更好。下半年，公司将积极扩充  7nm  与  5nm  产能。他还介绍，5nm  技术在一季度已经进入风险生产阶段，将在  2020  年上半年开始量产  5nm  芯片产品。台积电作为全球最大的晶圆厂，也是全球电子行业的风向标，其业绩指引说明半导体行业经过需求下滑以及去库存周期，目前已有向好的趋势。我们对下半年半导体行业持乐观态度，建议关注汇顶科技、圣邦股份等  IC  设计公司，此外，晶圆厂营收的反弹也有望带动下游封装厂景气度提升，建议关注长电科技、华天科技等。
        科创板下周开市，“科创  50”将发布。经过一段时间紧锣密鼓的准备，7  月  22  日，科创板首批  25  家上市公司将在上交所正式亮相。上海证券交易所和中证指数有限公司宣布，将于科创板上市股票与存托凭证数量满  30  只后的第  11  个交易日正式发布上证科创板  50  成份指数，简称“科创  50”。同时，中证指数公司还宣布将于2020  年  1  月  22  日起，将科创板上市股票与存托凭证纳入上证综合指数。受到科创板开市预期的影响，电子子版块中，与科创板相关性较强的半导体板块上周涨幅明显高于其他板块。从科创板发行定价以及打新情况看，开市初期科创板个股有望受到资金的青睐，但  A  股对标公司已经提前反应了市场预期，我们建议保持谨慎态度。
        风险提示：半导体下游需求不及预期。