安信证券-千方科技-002373-业绩符合预期，与阿里云合作有望产生良好协同效应-190721

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        公司发布  2019  年半年度业绩快报，实现收入  35.86  亿元，同比增长  24.74%；实现归母净利润  3.74  亿元，同比增长  30.20%。
        阿里入股，后续有望与阿里云良好协同效应。2019  年  5  月阿里网络入股公司  15%，同时公司与阿里云签署了《合作框架协议》，展开深度合作，推进智能交通和边缘计算领域的发展。我们认为，阿里此次大手笔入股充分看好公司的产业地位，除去资本上的合作，未来双方在业务上也有望产生协同效应。
        ETC  政策及招投标落地有望推动公司  ETC  业务发展。2019  年  5  月  21  日交通运输部办公厅印发《关于大力推动高速公路  ETC  发展应用工作的通知》政策；6  月初，国家发展改革委、交通运输部印发《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》；上海市近期全力推进  19  年底取消高速公路省界收费站工作。近期  ETC  相关政策和招标密集落地，公司是国内主要从事  ETC  产业的企业之一，有望充分受益。
        5G  时代  V2X  助力公司发展。V2X  是  5G  时代的重要应用之一。CES  2019  已经有高通、福特等厂商展示  C-V2X  直接通信的驾驶场景解决方案。而  C-V2X  试验性验证和互操作性测试已于  2018  年先后在欧洲、日本、澳大利亚、中国和美国成功开展。5G  浪潮下公司的  V2X  业务有望获得快速发展。
        投资建议：阿里入股有望产生良好的协同效应。公司的“大安防”与“大交通”业务有望两翼齐飞，带动公司更上层楼。我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计  2019、2020  年  EPS  分别为  0.66、0.82  元，维持买入-A  评级，6  个月目标价  21  元。
        风险提示：收购公司无法完成业绩对赌；行业竞争加剧；V2X  业务进展不及预期。