平安证券-食品饮料行业周报：白酒持仓比例创新高，中报窗口期紧盯确定性-190721

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        核心观点
        白酒持仓比例创新高，中报窗口期紧盯确定性。7  月  15  日-7  月  19  日，食品饮料行业（-3.1%）跑输沪深  300  指数（0%），行业涨跌幅排名  28/29。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为啤酒（-0.8%）、小市值（-0.8%）、高估值（-1.1%）、调味品（-1.5%），和其他类（-1.8%）。根据我们测算，食品饮料行业  2Q19  基金持仓占比为  17.91%，环比  1Q19继续大幅提升  4.2  pct，超配幅度高达  11.8  pct，创历史新高。分子板块看，持仓占比提升幅度最大的为白酒，其持仓占比  13.38%，环比+3.7  pct，超配  9.42  pct；乳品持仓占比为  2.71%，环比+0.58  pct，超配  2.26  pct；调味品、啤酒持仓比例略提升，分别为  0.62%、0.25%，肉制品略有下降为0.16%，其他子行业持仓比例基本持平。抱团行情继续演绎，食品饮料行业尤其是白酒板块持仓比例达到历史峰值，因  19  年经济诸多不确定性因素下，当前板块业绩相对优势较明显。但另一方面说明市场已给予食品饮料相对其他行业较高的预期，在中报披露窗口期，应谨防业绩不达预期造成“双杀”风险。
        上半年社零总额同比+8.4%，茅台拟选  3  家电商直供  400  吨飞天酒。1）本周统计局公布  1H19  社零总额  195210  亿元，同比增长  8.4%。6  月份社零总额  33878  亿元，同比增长  9.8%。其中餐饮收入  21279  亿元，增长  9.4%。上半年，全国  CPI  同比上涨  2.2%。分类别看，食品烟酒价格同比上涨  3.9%，其中粮食价格上涨  0.5%，猪肉价格上涨  7.7%，鲜菜价格上涨  9.2%；2）7  月  18  日，贵州茅台发布电商招商公告，拟选择  3家服务商合计供应  400  吨  53  度飞天茅台。公告称招商目标是扩大直销渠道，推进营销渠道扁平化，减少中间环节，着力解决消费者购酒需求。19  年  4  月茅台曾为  600  吨飞天茅台招募商超，集团层面的营销子公司也正在筹划中，或可证明营销渠道扁平化工作正在不断推进。
        7  月中旬生猪价已超  18  元，能繁母猪数环比持续下滑。原奶  19  年  7  月10  日  3.58  元/千克，同比+6.2%。生猪  7  月  12  日  18.30  元/千克，同比+43.3%；19  年  6  月能繁母猪数量  2376  万头，同比-26.7%，4  月生猪定点屠宰量  1840  万头，同比-13%。白条鸡  7  月  10  日  20.8  元/千克，同比+12.3%。玉米  7  月  12  日  2  元/千克，同比+4.1%；豆粕  3  元/千克，同比-8%。面粉  7  月  12  日  3.3  元/吨，同比持平；国内大豆  7  月  13  日  3402  元/吨，同比-3.4%，广西白糖  7  月  20  日现货价  5363  元/吨，同比+2%。浮法玻璃  7  月  18  日  1487  元/吨，同比-7.1%。瓦楞纸  7  月  10  日  3394  元/吨，同比-29%。
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、业绩不达预期的风险；3、重大食品安全事件的风险。