兴证期货-有色金属日报-210915

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后市展望及策略建议兴证点铜：沪铜夜间弱势震荡。

美联储进入9月议息会议前的缄默期，市场情绪不确定性增强，有色金属前日整体上涨过快，夜盘全线回调。

铜矿加工费TC自四月中旬以来连续22周回升，铜矿偏紧问题逐步得到解决，供应端对铜价的支撑逻辑持续弱化。

进口方面，自8月上旬起铜的进口窗口打开，保税区库存8周连降，此外贸易商从LME亚洲仓库运至国内的货源也部分到港。

本周一电解铜社会库存较上周五下降0.37万吨，中秋、国庆双节下游补库需求旺盛，消费韧性较强。

宏观因素与基本面不确定性较强，铜价短期或将偏震荡。

建议关注国大宗商品相关政策以及美联储后续缩减购债规模的计划。

仅供参考。

兴证点铝：沪铝夜间弱势运行。

消息层面，几内亚首都发生军事政变，我国约四分之一的铝土矿进口自几内亚，国内铝土矿供应或将受影响。

氧化铝以及预焙阳极等辅料价格上行，推涨电解铝成本至四年来高位，在成本端支撑铝价。

上半年新疆、内蒙古等地上半年普遍存在超产，预计下半年“能耗双控”将加码执行。

云南省发改委发布文件，9-12月的电解铝月均产量将不高于8月份产量，供给偏紧支撑沪铝基本面偏强。

8月份我国出口铝材49.03万吨，当月同比增速达24.0%，累计同比增速达14.2%，出口需求旺盛。

本周一电解铝库存录得77.1万吨，处于历史同期低位水平，铝锭出库量季节性好转，进入9-10月需求旺季，电解铝库存有望继续下降。

沪铝基本面坚挺，中长期上方仍有空间。

兴证点锌：沪锌夜间弱势震荡。

全球主要锌矿企业二季度锌矿环比增产4.3%，红狗三季度锌矿销量大幅提升；当前锌矿加工费TC与国际冶炼长单相比仍有较大的回升空间，锌矿供给预期宽松。

云南、广东等地用电限产已有放宽的迹象，预计9月份国内的精炼锌产量环比增加1.18万吨至52.07万吨。

当前镀锌企业成品库存压力较大，在锌价高企的情况下，接货意愿较弱。

库存方面，本周一精炼锌社会库存录得10.73万吨，较上周五增加0.3万吨，库存震荡。

综上我们认为，沪锌中长期供需格局转弱，锌价有望下行。

仅供参考。