群益证券-宁波银行-002142-业绩快报点评：基本面较优，成长性延续-190719

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        结论与建议：  
        宁波银行发布业绩预告，公司预计1H2019实现营收162亿，YOY增19.8%，实现净利68亿，YOY增20.0%，对应年化ROE19.4%。公司今年上半年存贷款实现较快增长，在资产质量方面，保持平稳，在此背景下，拨备已超过500%。展望未来，公司精耕中小企业及消费贷有望持续带来高ROE。公司成长性强，我们维持“买入”的投资建议。
        1H2019  净利增  20.0%：宁波银行预计  1H2019  实现营收  162  亿，YOY  增19.8%，实现净利  68  亿，YOY  增  20.0%，对应年化  ROE19.4%。从  2Q  单季数据来看，净利增  20.0%，依旧在较快的增长轨道之中。
        上半年存贷款快速增长：从上半年的情况来看，公司展现了非常强劲的吸存能力，截至  1H2019  公司存款  7592  亿元，较年初增  17.4%。贷款方面，实现较快增长，截止  1H2019  录得  4518  亿元，较年初增长  9.8%。从  2Q单季数据来看，存贷款增长表现稳健，其中存款端较  1Q2019  增  1.6%，贷款端较  1Q2019  增  1.6%。
        低不良率+高拨备覆盖率：截止  1H2019  公司不良贷款率  0.78%，与  1Q2019持平，低于同业，体现公司较好的资产质量。宁波银行拥有较好的风控能力：相关贷款项目由集团统一审批，且通过查询公司水电费单、税务单情况，了解公司实际经营情况。拨备水平方面，截止  1H2019  公司拨备覆盖率录得  522%，较  1Q2019  提高了  1.0pct，依旧处于非常充足的水平。公司较优的资产质量同时也减轻了其拨备计提压力，截止  1H2019  公司拨贷比录得  4.1%，与  1Q2019  持平，考虑到目前拨备水平也较高，我们相信足以支持后续的利润反哺。
        资本补充在途中：宁波银行目前有非公开发行股票计划，且已获宁波银保监局核准，预计融资不超过  80  亿。我们计算若发行成功，将提升公司核心一级资本充足率  1.1pct。公司还将于  7  月份发行  100  亿二级资本债，预计将提升公司整体资本充足率  1.3pct。截止  1Q2019  公司三项资本充足率分别为  9.4%、11.3%、14.8%，处于行业较好水平，此次资本补充后，将进一步提升其资本水平，以支持其资产规模扩张。
        盈利预测与投资建议：我们预计公司  2019、2020  年实现净利  136  亿、164亿，对应增速  21.8%、20.7%，目前股价对应  PE8.9X、7.4X，PB1.6X、1.3X，鉴于公司有较好的成长性，给与“买入”的投资建议。
        风险提示：宏观经济超预期下行