国金证券-2019教育行业周报第28期：中国东方教育、中国科培、新东方在线有望于9月加入港股通-190721

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        行情回顾
        本周，国金教育指数涨跌幅  2.18%，上证指数-0.22%，深证成指  0.16%，创业板指  1.57%，传媒指数(中信)1.17%，餐饮旅游(中信)-1.64%，沪深300  指数-0.02%。
        年初至今，国金教育指数涨跌幅  9.53%，上证指数  17.25%，深证成指27.47%  ，  创业  板  指  23.31%  ，传  媒  指数  (  中  信  )5.45%  ，  餐饮  旅  游(  中信)22.74%，沪深  300  指数  26.48%。
        行业观点
        截止2019年7月9日，港股通共有7个教育标的。其中2019年3月11日新进入港股通的希望教育持股比例为3.51%，枫叶教育/宇华教育/新高教集团/中教控  股  /  睿见教育  /  民生教育目前港股通中的持股比例分别为12.68%/11.57%/10.10%/4.89%/4.39%/3.37%。港股通持股比例相较一个月之前变动情况：宇华教育/希望教育/枫叶教育/睿见教育/中教控股/民生教育/新高教集团分别为+0.56/+0.47/+0.46/+0.16/-0.06/-0.08/-0.53pct。
        最新港股通名单将于9月9日更新。恒生指数公司每年对于包括“恒生综合指数”在内的基准指数进行两次调整，以2019年为例，调整对应的截止日期为2018年12月末和2019年6月末，调整日期在2019年2月和8月，调整名单从2019年3月和9月开始生效。恒生指数公司将于8月16日宣布恒生指数系列检讨结果，恒生指数系列的成分股变动将于2019年9月9日生效，届时港股通名单会有相应调整。进入恒生港股通指数的标的必然符合进入港股通的要求，没有进入恒生港股通指数但是已经进入恒生综合指数的标的，仍然有可能进入港股通。如果进入的是恒生综合小型股指数，则需要同时满足恒生指数以及平均月末市值大于50亿港元两个条件。
        根据以上规定，我们预计中国东方教育、中国科培、新东方在线与有望于9月进入港股通名单。①中国东方教育（职业技能教育）：于2019年6月12日上市，截至2019年7月19日市值为283亿港元，旗下有新东方烹饪/新华电脑/万通/欧米奇/华信智原/美味学院六大品牌，公司FY18平均培训人次/营收/净利达12.4万/32.65亿/5.15亿。②中国科培（民办高校，学历职业教育）：于2019年1月25日上市，截至2019年7月19日市值为73亿港元，旗下有广东理工学院（本科）和肇庆学校（中职）两所学校，于2018/2019学年，总在校生人数为4.52万名，公司FY18营收/净利润达5.75亿/3.42亿。③新东方在线（在线教育）：于2019年3月28日上市，截至2019年7月19日市值为96亿港元。公司提供大学教育、K12教育、学前教育等多方面教育内容，公司FY18付费人次/营收/净利达194万/6.5亿/0.8亿。
        2019  年  7  月  16  日中汇集团在港上市。中汇旗下有华商学院（本科独立学院）、华商职业学院（专科）和澳大利亚国际商学院（职业教育）三所学校，截至  2018  年  8  月  31  日，总入学生人数为  3.22  万名，公司  FY18  营收/净利润达  6.36  亿/1.75  亿。2019  年以来教育板块上市公司达  9  家（7  港+2美），还有  12  家在排队中（11  港+1  美），教育板块上市公司队伍持续壮大。
        推荐标的：中国东方教育，新华教育，中教控股，中公教育，佳发教育等
        风险提示：民促法尚未落地；收购整合风险；招生不及预期等风险。