东吴证券-机械设备行业：工程机械与油服业绩高增速预计将持续超预期，首批科创板聚焦半导体等高端装备-190721

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        1.推荐组合
        【三一重工】【杰瑞股份】【先导智能】【中联重科】【晶盛机电】【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】  
        2.投资要点
        【工程机械】龙头三一重工业绩预计翻倍
        预计上半年三一重工挖机销量增速达  32%，市占率提升近  4pct。公司  17  号晚发布业绩预告，2019H1  实现归母净利润  65  亿-70  亿，同比+92%-107%，其中  Q2  单季实现归母净利润  33-38  亿；扣非归母净利  66  亿-71  亿，同比+90-104%，超市场预期。上半年挖机行业销量增速达  14%，市场份额不断向龙头集中，我们预计三一挖机销量增速达  32%，市占率提升近  4pct（其中  6  月行业增速  6.6%，三一增速  17%+）。
        预计公司  H1  起重机收入增速翻倍，混凝土机收入增速达  60-70%。
        起重机+混凝土机作为后周期品种迎来更新高峰，接力挖机增长，销量有望持续超预期。1-4  月行业汽车起重机销量增长  69%，三一销量+116%，我们预计  1-6  月销量持续高增长，产品系列完善助力份额大幅提升。
        数字化升级，规模效应下盈利弹性能力显现。按照各产品上半年销量，我们预计公司收入增速将达  50%以上，规模效应下盈利能力弹性显现，同时公司积极推进数字化升级，经营质量与经营效率持续大幅提升。
        投资建议：持续首推【三一重工】，其余推荐【中联重科】【恒立液压】。建议关注柳工、中国龙工。
        【油服】页岩气开发经济性体现明显，开发景气度预计超预期
        本周我们对四川地区页岩气开发情况进行密集草根调研，强化我们对于国内页岩气开发持续性的预期，主要结论如下：
        1：页岩气开发已经具备较为普遍的经济性：
        由于页岩气开采技术的进一步改良，页岩气长宁区块单井产量已显著提高，日产量从原来的  5  万方提升至  8  万方每天，全生命周期测算页岩气成本已低于  1  元/立方。威远等其它页岩气区块改善更为明显，页岩气开发已具备较为普遍的经济性。
        2：页岩气开发玩家逐渐增多：
        为加快页岩气开发，2012  年起国家已放开限制，允许四大国有石油集团之外的企业进入上游探勘领域。近日，2019  年的负面清单也删除外资对油气勘探开发必须合资、合作的限制。此外，地方政府也通过地方国资委持股形式越来越紧密的介入到页岩气开发中。随着页岩气勘探开发成本的大幅下降，有望激励相关玩家更多介入。
        3：打井数量持续高增速，压裂设备持续供不应求：
        为了实现  2020  年的目标，中石油预计将大力提升钻井数量。钻井的种类可分为评价井、开发井、完井三类，其中评价井用以探明页岩气具体储量。因此评价井数量是未来页岩气开发的先导指标之一。而完井数量与压裂设备需求直接关联，预计完井数量今明年均将有较大幅度的提升，相关压裂设备将持续供不应求。
        投资建议：持续首推【杰瑞股份】。我们认为市场对于页岩气开发持续性、经济性，以及设备市场的海外拓展仍有较明显的预期差。此外建议关注【石化机械】、【海油工程】等，港股推荐【华油能源】等
        风险提示：经济增速低预期；下游行业需求低预期；行业竞争恶化。