国盛证券-机械设备行业周报：科创系列，3D打印行业国内市场一览-190721

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        本周主题研究：科创来袭，铂力特等  3D  打印公司上市在即，本文旨在基于我们对国内  93  家  3D  打印行业重点公司的梳理，对最主流的技术路线（SLA、FDM、SLM）进行重点介绍，以及对正处于导入期的  3D  打印行业的市场规模及产业链现状进行分析。在不同的使用条件和使用需求下，三种工艺路径各有优缺点。FDM  具备的成本优势、设备体积优势等使其逐渐占据了家用  3D  打印市场，而其精度不足的缺点限制了工业级的应用。与FDM  相比，SLA  的精度有较大提升，但树脂刚度强度相对较低。SLM  使用金属粉末，比较适用于工业级应用，但目前还需克服成型速度等不足。根据从事增材制造行业研究的美国咨询机构  Wohlers  Associates  统计显示，全球增材制造行业产值（包括产品和服务）从  2012  年的  22.8  亿美元增长到  2017  年的  73.36  亿美元，五年  CAGR  高达  26.2%。以累计装机量计，当前全球  3D  打印市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区三个地区，累计装机量占全球的  95%，其中四成在北美（美国为主），欧洲和亚太地区各占近三成。2017  年，增材制造主要应用于航空航天、汽车、工业机械、消费品/电子、医疗/牙科领域，上述行业在增材制造整体应用领域的份额占比合计接近  80%。2017  年度全球金属增材制造装备的销售量约为  1768台，同比增长近  80%，销售额达  7.21  亿美元，均价  40.79  万美元，同比下降  25.8%，平均售价的降低主要由于低成本金属原材打印机的普及。
        本周核心观点：中报季即将来临，超预期的板块仍然围绕两大方向，一是以工程机械为代表，龙头企业在资产负债表修复下的利润弹性，重点关注三一重工等；二是景气度确定性朝上，市占率提升或者多产品路线下上市公司业绩存较大的弹性，重点关注光伏设备、锂电设备、特种机器人等，核心标的捷佳伟创、先导智能以及亿嘉和等。核心资产方面，估值溢价仍有望持续享受，重点关注美亚光电、恒立液压等；前期跌幅较多的标的中，线性驱动控制系统龙头捷昌驱动、纺服自动化设备杰克股份以及燃气物联网表龙头金卡智能目前估值处于历史/绝对低位，三季度订单/业绩是重要观测期，值得关注。
        一周市场回顾:  本周机械板块上涨  0.73%，沪深  300  上涨  0.11%。年初以来，机械板块上涨  16.44%，沪深  300  上涨  23.44%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：南华仪器（48.63%）、精测电子（18.04%）、赛腾股份（17.58%）、东华测试（12.39%）、天瑞仪器（11.23%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：.大族激光（-25.75%）、沈阳机床（-16.34%）、时代新材（-11.84%）、新莱应材（-11.17%）、中大力德（-10.75%）。
        风险提示：基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。